【导语】进入6月份以来，国内硬泡聚醚市场震荡上行，生产毛利出现小幅改善，但整体依旧维持在薄利状态。预计7月，硬泡聚醚市场或弱势整理为主，生产利润或薄利维稳。
6月份以来，国内硬泡聚醚市场受到成本支撑增强及下游阶段性补货的双重提振，价格呈现震荡上行走势，同时装置利润出现一定改善。装置利润数据显示，截至6月30日，硬泡聚醚的理论利润月均值为115元/吨，较5月增加116.98%，月内理论利润波动区间为30元/吨至180元/吨。整体来看，6月份硬泡聚醚价格震荡上行的同时，伴随着生产利润继续改善。
硬泡聚醚：成本支撑叠加下游改善 市场震荡上行
6月，硬泡聚醚市场震荡上行，主要受成本面支撑及下游阶段性补货的带动。上旬环氧丙烷持稳为主，对硬泡聚醚成本面支撑稳定，中旬及下旬环氧丙烷受供应量减少及下游集中采购支撑，市场价格震荡上行，硬泡聚醚成本面支撑增强。需求方面，月内外墙喷涂、板材、管道保温等下游需求略有跟进，冰箱冷库需求面也小幅提升，不过用户多无大量备货的情况，阶段性适量补货为主。另外，中旬原油价格宽幅上涨提振市场心态，双方业者入市积极性提升。下游阶段性补货带动叠加市场心态好转，硬泡聚醚市场成交重心震荡上移。截至6月30日，华北地区的硬泡聚醚市场价格在8000-8500元/吨，均价为8241元/吨，较5月份上涨了0.04%。
原料方面：各种原料均下行 生产成本减少
环氧丙烷方面，环氧丙烷作为硬泡聚醚的主要原料，其价格波动对硬泡聚醚生产成本有重要影响。自月初起，国内环氧丙烷市场重心持续下跌。主要原因在于市场供应相对充足，下游工厂追高意愿不足，企业库存压力不断加重，场内看空情绪犹存，商谈偏淡。月中旬，南方现货供应面整体偏紧，北方区域内航锦、鑫岳、三岳、华泰等装置均有不同程度降负、停车，行业库位降至5.1万吨附近。此外，中东局势恶化使得国际原油期货创下三年多来最大单日涨幅，利好业者心态，企业挺涨心态浓郁，价格再度拉涨。月下旬虽买气有限，但行业库位偏低，企业出货无忧，叠加原料产品丙烯以及液氯价格呈现双涨态势，成本支撑强劲下，环氧丙烷价格再度上扬。临近月底，供应端盛虹及卫星等装置复产后，市场货源流通量增加，且下游产品出货不佳，部分下游装置稍有降负，对于环氧丙烷需求量缩减，供方走货转淡，市场商谈中窄幅下滑。截至6月30日，环氧丙烷市场月均价为7353元/吨，较5月份下跌0.43%。
二乙二醇方面，6月市场消化预期内消息为主，华东港口到货正常，库存走势震荡整理，国内装置检修与重启并存，本月市场开工负荷率先涨后跌，而主要下游不饱和树脂、聚酯开工均有下滑，二乙二醇供需结构有所转弱，与前期预测基本吻合，虽有部分贸易需求支撑，但市场偏空心态仍是主流，且消息面变化有限，谨慎观望情绪下，价格走势逐步下滑。截至6月30日，张家港市场二乙二醇月均价为4735元/吨，较5月下跌2.35%。
蔗糖方面，6月白糖现货价格呈缓慢下滑走势，从供应端来看，由于本月加工糖价格下滑明显，大量挤占广西糖份额，倒逼制糖集团降价走量，广西、云南糖价持续走低；从需求端来看，本月终端需求平稳，糖价持续走低导致贸易商以及终端企业拿货积极性不高，随用随采为主。截至6月30日，山东市场蔗糖月均价为6190元/吨，较5月下跌1.59%。
整体来看，硬泡聚醚各生产原料价格均有不同程度的下降，带动硬泡聚醚的生产成本降低。与此同时，硬泡聚醚市场价格较5月有小幅上涨，使得硬泡聚醚生产毛利继续增加，月均理论利润为115元/吨，较5月上涨了116.98%。
预测：短期利润或微薄持稳
7月来看，硬泡聚醚生产理论利润预计仍然维持薄利状态，大致在50-100元/吨。主要原因在于，硬泡聚醚市场短期或偏弱整理为主，下游需求进入季节性淡季，用户入市补货积极性欠佳，而生产企业受成本面支撑，多维持挺价出货意向，月内市场价格或偏弱整理为主。其主要原料环氧丙烷市场来说，预计7月份环氧丙烷价格或呈现先跌后涨态势，月均价环比微跌。7月万华化学、卫星化学等装置继续提负，且湖南石化装置计划月初复产，市场整体供应量增加；需求端来看，下游产业低位竞争加剧，对高价市场接受能力有限，虽市场需求量亦有增加，但需求量增幅或不及供应增幅。故硬泡聚醚及其主要原料环氧丙烷价格弱势波动为主，生产利润或难有继续改善。