[导语] 2025年上半年，在原料和基本面的双重驱动下，月桂酸市场由跌转涨再转跌，4月市场涨至近三年高点，之后市场快速回落。下半年，月桂酸市场或在修复溢价和需求后获得原料端提振，市场整体或先弱后强再转弱。
2025年上半年，月桂酸市场整体由跌转涨再转跌。2024年11月，月桂酸市场开始从18500元/吨的高位下滑，2025年2月底最低跌至16700元/吨。进入3月后，在供应和成本的双重驱动下，月桂酸市场价格重心不断上移。4月底，市场最高涨至19050元/吨，一举突破此前2024年11月创下的近三年高点。但之后，随着成本端支撑转弱，市场快速回落。截至6月30日，华东月桂酸市场主流商谈在15500-16300元/吨，较年初下跌9.4%。1-6月华东进口月桂酸市场均价为17670元/吨，较2024年同期上涨83.26%。
原料：棕榈仁油市场遍寻利多后回落修复
作为棕榈油的衍生产品，棕榈仁油的市场价格在一定程度上受到棕榈油的影响。2025年上半年来看，棕榈仁油价格整体跟随棕榈油呈现先强后弱的走势。但棕榈仁油市场体量较小，且受到椰子油等替代品的影响，所以与棕榈油走势也存在阶段性分歧。2025年2-3月，棕榈仁油和棕榈油在产地斋月影响下同步上涨，但棕榈仁油价格涨势更强，最高一度涨至2100美元/吨，打破2024年12月创下的近三年高点。其价格额外的上行助力就在于椰子油产地供应紧张、价格上涨对棕榈仁油价格形成替代品端的提振。2025年1-3月，棕榈仁油与工棕之间的价差也不断放大。但随着斋月结束，棕榈仁油产地同样面临增产累库的局面，4月起，棕榈仁油市场价格快速回落，而工棕相对止跌震荡，棕榈仁油与工棕之间的价差也有所缩窄。截至6月30日，CFR中国棕榈仁油市场收盘在1610美元/吨，较2025年初下跌315美元/吨或16.36%。2025年上半年CFR中国棕榈仁油市场均价为1899美元/吨，较去年同期上涨68.8%。
基本面：风险偏好变化，成交阶段性放量
从基本面来看，主要是原料棕榈仁油市场的宽幅波动引发月桂酸市场的风险偏好不断变化，从而不断通过供需格局影响着市场价格。
2024年11月至2025年1月，心态转空，价格阴跌：棕榈仁油市场开始止涨回落之际，月桂酸市场观望情绪升温、心态逐步转空，在买卖环节风险偏好降低。一方面，在外盘采购上，贸易商遵循少量补货原则，整体表现谨慎；另一方面，在国内现货销售上，商家追求获利了结、商谈出货。而国内月桂酸下游择低锁货，商谈价格连续阴跌，市场现货流通也不断收紧。
2025年2-4月，供需双弱，无量空涨：供应端，首先，原料棕榈仁油价格超预期上涨，国内月桂酸工厂和脂肪醇工厂原料短缺，有醇厂需求转向1214混合酸，挤压月桂酸供应；其次，因为前期外盘采购谨慎，3月底开始国内月桂酸市场再度出现商家大面积断货现象。需求端，下游对高价月桂酸接受程度有限，此时市场仅少量刚需成交而已。供需两弱态势下，月桂酸市场基本处于无量空涨局面。
2025年5-6月，风险厌恶，快速下跌：供应端，虽然5月份有少量前期2-3月船期推迟的货源到港，但货量偏少；3-4月份月桂酸外盘涨势再起后，国内商家接盘寥寥。所以5-6月国内多数进口商仍处于货紧或缺货状态，仅少量商家结合实际利润空间和原料下跌带来的心态变化让利出货。但与此同时，由于当前月桂酸处于历史相对高位，部分下游前期已调整配方，刚需本就有限；另外市场进入下跌通道，刚需更加谨慎。在此背景下，市场实单商谈，价格较为混乱，价格快速下跌。
下半年展望：市场或由弱转强再转弱
下半年来看，月桂酸市场将依然围绕原料主驱动运行。短线，在原料棕榈仁油市场盘整背景下，月桂酸市场主要考虑外盘美金价格偏低、国内下游对高价接受度低，进口商综合在库货物成本和远期到港成本，存在让利商谈趋势。之后，伴随原料棕榈仁油价格触底反弹，月桂酸成本端出现提振，将跟随仁油市场反弹，但若国内进口商大面积择低补货或国产货源增加，市场供应宽松背景下，市场价格涨幅预计有限。四季度，若仁油价格涨至高位抑制下游需求，月桂酸或跟随原料市场进入新一轮降价刺激出货周期。综合预计下半年月桂酸市场由弱转强再转弱，下半年价格运行区间或在14000-17000元/吨，下半年均价或在15530元/吨左右，较上半年下跌12%。