【导语】上半年醋酸丁酯受供需以及成本影响价格走低，下半年将在供需矛盾、成本波动和外部风险的多重影响下维持低位运行。
2025年上半年，醋酸丁酯市场整体呈现震荡下行的趋势。尽管价格在某些时段出现过短暂的反弹，但总体上仍未能摆脱下行压力，市场均价较去年同期有所下滑。截至6月27日收盘，江苏市场价格为5800-5850元/吨，上半年均价为6276元/吨，环比下滑14.75%。
上半年，醋酸丁酯市场的价格波动主要受供需失衡以及成本面的影响。一季度，市场主要跟随原材料波动，其中2月份价格有所上涨。3月中开始，原材料价格下滑，叠加鲁南工厂的重启导致供应量增加，市场供需矛盾加剧，价格承压下滑明显。后期受供需、成本以及宏观政策等因素影响，价格整体仍处于跌势，于6月下旬达到上半年内最低点。
供应端：2025年上半年，预计醋酸丁酯总产量约为28.6万吨，较去年上半年减少约1.3万吨，同比减少4.2%。上半年，醋酸丁酯需求表现一般，叠加行业盈利性欠佳，多套工厂灵活运行，产量不增反减。
需求端：国内需求表现平平，中美互加关税的举措对醋酸丁酯行业产生了间接影响。虽然对醋酸丁酯的直接出口冲击有限，但对下游制品需求带来了一定抑制，从而间接影响了市场信心。
成本利润面：依据卓创资讯生产成本计算模型计算，截至6月27日，上半年华东地区醋酸丁酯平均理论毛利约为-37.55元/吨，环比减少114.14元/吨。上半年市场随着鲁南工厂恢复正常生产，行业供需压力激增，生产盈利性减弱明显。
下半年醋酸丁酯市场仍面临较大的下行压力，江苏市场价格或在5500-5900元/吨。主要影响因素有:供应端：7月份荆门年产28万吨装置即将投产，其他装置不排除减产保价的可能，但总体供应仍承压。需求端:涂料、油墨等行业需求恢复缓慢，尤其是在传统淡季期间，下游采购活动主要集中在满足基本需求上，难以形成有效的利多因素。成本端：预计下半年醋酸价格将维持低位震荡，而正丁醇行业过剩度将快速提升，产品景气度下滑将成为大概率事件，价格震荡下行为主调，整体成本面的支撑作用将有所减弱。