导语：原料乙烯价格走低，环氧乙烷利润空间有所修复，企业生产积极性尚可，整体供应相对宽松。下游工厂多执行合约，市场产销节奏尚能控制，5月环氧乙烷价格跌后维稳。后续随着供需矛盾增加，价格或逐步承压。
产销压力可控 价格跌后维稳
5月初，环氧乙烷价格下调300元/吨后持续维稳在6500元/吨。原料乙烯价格走低，环氧乙烷利润空间有所修复，企业生产积极性尚可，整体供应相对宽松。下游工厂多执行合约，部分逢低价散单适量跟进，市场产销节奏尚可控制。
重启与检修并存 供应先增后降
5月份环氧乙烷装置检修力度减弱，市场整体供应显宽松。上旬随着上海石化装置重启，局部供应增加，但下游需求改善预期并不理想，整体产销显宽松。中旬，在中美关系缓和的大背景下，乙烷供应短缺问题得以缓解，加之原料乙烯价格持续下降，部分环氧乙烷企业生产积极性提升，市场供应继续呈现增量趋势，局部市场现货资源承压而加大让利空间。下旬随着辽阳石化装置检修，华东部分装置意外短停影响，局部供应阶段缩量，环氧乙烷行业开工负荷随之下降。
下游需求表现一般 开工负荷延续低位
环氧乙烷下游整体需求节奏一般，行业开工负荷延续低位水平。聚羧酸减水剂单体方面，多数工厂正常生产；部分装置负荷波动，5月行业开工负荷维持在37.5%-39%之间，较上月虽有提升，但力度有限；非离子表活方面，5月行业开工负荷仍维持在低位水平，中旬局部装置停车检修，行业开工负荷下降至47%附近；乙醇胺方面，随着部分主力装置停车检修，行业开工负荷降至6成附近。综上来看，主要下游衍生物行业对环氧乙烷需求力度仍偏弱。
供需矛盾延续 环氧乙烷价格或承压
后市来看，随着前期检修装置陆续重启，部分短停装置逐步恢复以及新装置产量释放预期增加，环氧乙烷供应压力将上升。下游需求难有效改善，部分下游领域多根据经济效益调整开工负荷，部分以消化现有产品库存为主。供需矛盾延续，加之原料乙烯低位整理对环氧乙烷成本支撑不足，综合预计短期环氧乙烷价格或维稳整理，但中长线仍将承压。