【导语】4月份甲苯/二甲苯及相关产品继续呈现共振下跌趋势。中美关税问题导致国际油价于清明假期期间宽幅下跌，拖累甲苯/二甲苯及相关产品全线下跌，且随着关税问题发酵以及其带来的不确定性使得终端需求不及预期，市场参与者对后市信心不足等问题凸现，多重利空拖累甲苯/二甲苯及相关产品持续下跌并跌至近几年低位水平。供需转弱后，短期市场仍难言乐观。
通过4月份甲苯、二甲苯价格及基本面等数据对比，市场价格继续呈现共振下跌走势，下游调油及化工类利润均处于盈亏临界点上下：
1、调油经济性继续缩窄，调油需求不及预期
通过汽油-原油裂解价差可以看出，调油经济性下降，价差降至负值，二甲苯较汽油价差扩大至1800元/吨，甲苯、二甲苯调油经济性尚可，但因综合调油利润下降且市场价格处于下行通道中，调油买盘积极性转弱，需求不及预期拖累甲苯、二甲苯价格下跌。
2、三苯共振下跌，甲苯歧化生产利润较低
中美关税导致国际油价宽幅下跌，使得三苯主要受情绪端影响导致市场价格下跌，共振下跌过程中，甲苯歧化生产利润继续下降，化工类需求亦偏弱，甲苯、二甲苯仍存销售压力。
3、甲苯、二甲苯基本面变量有限，价格波动主要受情绪端影响
4月份国内甲苯、二甲苯依旧呈现供紧需弱的状态，但中美关税不断发酵拖累市场商谈下跌后，国际油价持续下跌、5月供应增加的预期导致市场参与者对后市缺乏信心，看空情绪浓郁是导致甲苯、二甲苯价格下跌的主因。也因此，月中旬江苏主港二甲苯库存降至仅0.71万吨的同时，依旧未能带动二甲苯市场价格持续上涨，整体交投氛围仍偏弱。
进入5月份，甲苯、二甲苯及相关产品供需基本面呈现博弈状态，宏观消息面变化较大，市场参与者对后市缺乏信心，但价格多跌至近五年低位水平，低价抗跌性也随之增强，市场或将在低位反复震荡中寻找突破，企业通过降低开工负荷或加大合约量等方式降低库存或销售压力，从而使价格得以修复。各产品走势分析如下：
1、原油：原油价格延续震荡偏弱行情
美国和中东某国不断谈判，但是在谈判的过程中，美国不断施压限制中东某国石油出口，以此希望中东某国让步，两国关系不确定性较高，给予原油市场地缘溢价；但是目前全球关注贸易战问题，特别是中美贸易问题依然存在，没有进行任何实际的接触，距离缓和甚至达成贸易磋商时间较远，其他参与谈判的国家，比如加拿大、欧洲等也在边谈边打，博弈过程中将限制原油价格反弹力度；沙特带领的欧佩克产油国5月开始增产之后，部分国家希望6月加大产量，以此加快抢占市场份额，目前沙特并未对加大减产表态，市场情绪偏空为主，原油价格也将表现震荡偏弱。
2、甲苯、二甲苯：供需偏弱，市场延续弱势
预计5月国内甲苯、二甲苯市场延续弱势，但价格跌至低位后跌幅放缓。主营生产企业外销增量将适当有所增加，且二甲苯进口量存继续增加预期，甲苯出口存缩减预期，港口库存将缓慢提升，总供应量将逐步增多，拖累市场价格。但价格已跌至低位，对标国际油价等二甲苯市场价格处于偏低水平，叠加下游调油及PX需求存小幅向好预期，也将给予国内二甲苯市场价格一定支撑。供需均有增量，变化点来自宏观消息面变化带来的国际油价波动对调油需求及市场参与者情绪端的影响。受此影响，预计5月份国内二甲苯市场呈现反复波动的概率较大，整体偏弱。
3、纯苯：下月市场延续弱势走低
下月纯苯价格或弱势整理。成本方面，中东局势扰动，但是贸易战施压，油价偏弱为主，对纯苯形成利空影响。纯苯基本面情况来看，5-6月欧洲出口至中国纯苯量大约5-6万吨，预计5月底6月初抵达。随着美国对全球征加关税，亚美套利窗口以及欧美套利窗口短期无开启可能，中国进口量短期居高难下。国内新装置方面，万华化学、埃克森美孚纯苯基本合格，后续有提负荷空间。加上前期国内炼厂检修装置，部分在5月份回归，国内供应端有增量。但终端订单不足，二级下游产品库存高位难降，存在部分已售未提现象。
4、PX：市场有望筑底回暖
预估PX价格在成本、供需影响及市场心态作用下，呈现筑底回暖盘整行情。受美国关税政策不确定性、全球经济与能源需求前景担忧仍存，欧洲政治关系紧张以及欧佩克+增产计划等影响，油市高波动属性延续，对PX成本驱动指引持续性有限。从供需基本面来看，国内供应水平降负有所放缓，虽仍存部分装置检修安排，然部分前期损失产能亦将陆续恢复运行，需求端PTA装置因加工空间压力而出现停车力度扩大现象，然三季度仍有570万吨新增项目投放预期，故国内PX供需格局矛盾持续发酵。不过2025年4月-7月，因亚洲PX装置进入年内集中检修时间段，供应能力下滑明显，但需求端PTA装置计划内及计划外检修事件频发，进而PX4月去库强度较为明显，或将给予市场价格一定支撑。
5、MTBE：供应或将减少，市场低位适度反弹
受装置亏损的影响，陆续有MTBE厂家开始选择停工避险，5月MTBE供应量有小幅下降的预期；需求方面相对平稳，下游以阶段性封底补货为主，出口方面虽较前期商谈略有起色，但从交单量来看预计对国内市场支撑有限，因此5月预计MTBE价格低位适度反弹为主。
6、汽油：需求存向好预期，市场偏强震荡
中东局势继续扰动市场，但贸易关税政策继续施压市场，预计未来国际油价或延续震荡偏弱走势，消息面持续施压成品油市场。需求方面，未来公众驾车出行半径陆续收窄，不过夏季气温偏高，车用空调用油增多，支撑汽油终端需求，下旬临近端午假期，需求预期向好，加油站用户或存在节前备货操作。在利润考核前提下，销售单位继续跌价促销意愿偏低，综合分析来看，预计未来华北市场及山东市场汽油价格或呈现震荡偏弱走势，重心水平或小幅回落，从山东向华北地区汽油套利空间或先放宽后逐步收窄，均值水平或小幅上升。