【导语】最新消息称，特朗普已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。依照该消息预判，东南亚尤其是越南的对美贸易风险暂时解除，甚至出口量有增加预期。与海绵原料相关的是，东南亚海绵制品对美贸易比例较高，但原料严重依赖进口，尤其是中国原料，例如聚醚多元醇、TDI及小料等，因此该变化利好中国海绵原料对东南亚的出口。
近期美国发动的关税战挑动全球市场神经，一方面消息面快速变化，另一方面各国反应各异。最新消息称，特朗普已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。前期中国政府连续反制，双方关税已经升至104%以上；9日欧盟通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收25%关税；其次亚洲其他国家尤其是东南亚方面，多未采取反制措施，部分甚至积极对话寻求互免关税。在此背景下，后期各国对美贸易渠道将沿着关税发生较大变化。
关税变化下亚洲海绵原料贸易渠道将重构
与聚醚和TDI相关的终端制品出口，主要以含有海绵的床垫、沙发、汽车、鞋子、座椅坐垫等等消费品为主，其中大多数属于低端制造业，是附加值较低的商品，出口环节预留的毛利原本已经非常低。
中国：当前美国对中国输美产品征收的关税来到104%以上，加之2018年美国对原产自中国的床垫反倾销，床垫的出口原本已经经历一轮萎缩和产能外迁。因此当下的关税战，对中国海绵制品的出口，一方面非床垫类面对34%或者104%并无太大差异，都是一样的难以继续出口；另一方面床垫类乃至沙发等，订单将分配给外迁工厂。
东南亚：承接了大量中国产能，自中日韩采购原料为主，加工成品出口，美国是部分东南亚国家最大目标市场，本国内需整体偏弱，但基于庞大人口规模，未来有较大的增长空间。暂停90天，将使得东南亚地区保留对美的出口份额，并承接更多来自中国的订单，整体对美出口订单将增加，且其原料采购，将同样增多。
越南：暂停46%关税90天，越南获得更大的出口空间。一方面越南原本就承接了大量中国海绵厂和软体家具工厂，此前该部分生产商担忧对美订单停摆，部分在等待9号关税正式生效。另一方面越南本国无原料产能，大量进口中国聚醚、TDI和小料。连续数年来越南都是我国出口TDI和聚醚靠前甚至首位的贸易伙伴，后期越南将得到更多海绵制品的美国订单，无疑其原料需求也将相应增多。
日韩：日韩的海绵原料出口贸易较中国更早，曾经东南亚是其主要目标市场，但此前五年间受到中国产能的扩张及价格竞争，日韩对东南亚的出口量萎缩较快。暂停90天之后，未来数月东南亚原料需求将增加，除了对中国采购之外，日韩供应商的销售机会增多，或重新择机流入东南亚市场。
未来三个月上述国家间对美出口的关税差异巨大，部分原本由中国承接的对美出口订单，将分流至周边低关税国家，中国更多通过供应原料的方式参与其中，制品环节订单将缩量，国内海绵及原料消耗量将相应减少。
后续对抗仍有高度不确定性 需密切关注消息面变化
沿着当前各国的关税现状预判，未来三个月东南亚海绵制品出口及原料需求将双增，中国原料对该区域出口机会同步增加，但仍存在非常高的不确定性。一方面特朗普的反复无常，令市场产生极大的不安感，后续是否有突发变动难以预判，例如美国是否要求东南亚各国对中国进行关税等调整，另一方面是否有第二个第三个90天，甚至取消等，都是可能发生的选项。前者利空中国原料出口至东南亚，后者继续利好中国原料出口。
另：此前卓创资讯曾撰写关税系列文章，可以作为该篇的背景，中国出口TDI的流向，亚洲部分国家对中进口的具体数量及情况详见该文（TDI：关税战引市场担忧 东南亚终端制品受累https://pu.sci99.com/info/1_25387_41743478_3.html）
