导语：2024年环氧乙烷市场呈现“N”型趋势，价格虽有触底反弹之势，且价格重心同比上移。但是在下游需求不足和供应存压的背景下，环氧乙烷价格仍处于近十年偏低水平。而供应增量不断冲击，环氧乙烷产业链也面临严峻挑战，整体盈利能力大幅下滑。
2024年行情回顾：环氧乙烷价格重心同比上移，但波动幅度收窄
从长周期趋势看，2024年环氧乙烷价格有触底反弹之势，但仍处于近十年偏低水平。2024年环氧乙烷价格最大波动幅度为600元/吨，较2023年有所收窄，2023年最大波动幅度为1200元/吨。在下游需求不足和供应存压的背景下，环氧乙烷价格低位运行为主，波动幅度收窄。
2024年环氧乙烷价格呈现“N”型趋势，年内价格最大波动幅度在600元/吨。1月至4月初，环氧乙烷价格经历了六轮上涨行情，涨幅9.38%，主要推涨原因是环氧乙烷装置检修力度增强，以及原料乙烯上涨支撑成本端走高。4-6月上旬，环氧乙烷价格在相对高位整理一段时间后接连下调，随着环氧乙烷检修装置陆续重启，供应端呈现增量趋势，加之下游需求被动，基本面压力显现令价格承压下行。6月中旬至10月供需导向为主，环氧乙烷市场震荡走高，其中第一波涨势受环氧乙烷检修增多、成本支撑尚可及乙二醇上涨等利多因素带动；第二波涨势发生在10月中旬，环氧乙烷装置集中检修叠加乙二醇涨势强势，助推价格上涨至7000元/吨。11-12月虽处于传统淡季，但成本支撑走强及供应压力不大的背景下，环氧乙烷市场淡季不淡，价格持续高位运行。年内最高价7000元/吨，同比下滑0.28%，最低价6400元/吨，同比上涨0.67%。从两年对比均价水平看，2024年环氧乙烷均价6854.58元/吨，较去年全年均价上涨5.34%。
2024年价值链分析：环氧乙烷产业链遇挑战，仅醇醚利润可观，其他普遍亏损
近年来，环氧乙烷产业链面临严峻挑战，整体盈利能力大幅下滑。2024年仅醇醚品目保持较好利润，而其他品目则普遍陷入亏损境地。
在环氧乙烷产业链中，醇醚品目作为少数盈利的亮点，其市场需求相对稳定，且生产工艺和成本控制较为成熟，因此能够保持较好的盈利水平。然而，其他品目如聚羧酸单体、表活及乙醇胺等则由于市场竞争激烈、成本上升以及下游需求不振等多重因素影响，导致利润空间被严重压缩，甚至出现亏损不断加剧现象。
同比来看，2024年乙醇胺年度利润同比跌幅最大在-2350.69元/吨，主要因为产能集中释放，但需求增速放缓，行业竞争加剧，亏损不断扩大；而乙二醇醚年度利润同比增幅最大在1204.61元/吨，主要因为新增产能释放量有限及宏观政策向好带动，价格涨至高位，利润表现较可观。
此外，2024年环氧乙烷行业整体开工负荷依旧维持在较低水平，部分工厂为了缓解产销压力，选择转产乙二醇或调整自用比例。这种调整虽然在一定程度上缓解了环氧乙烷市场的供应压力，但并未从根本上改变产业链整体亏损的局面。
因此，在供应增量不断冲击及需求增量释放缓慢的情况下，可以预见2025年环氧乙烷产业链利润修复空间较有限。为了应对这一困境，产业链上下游企业需要加强合作，优化产业结构，提高生产效率，降低生产成本，同时积极开拓新的市场需求，以实现产业链的可持续发展。
