【导语】春节期间甲醛及主要下游胶黏剂（板材）行业部分处于停工放假状态，市场交投基本停滞，节后归来，供应端逐步提升，但需求端亦处于恢复阶段，市场有观望心态，但基于成本端支撑，甲醛价格趋向于窄幅波动。按照传统的季节性需求及参照历史的运行规律来看，国内甲醛及主力下游行业胶黏剂（板材）存在明显的季节性波动。一方面在于产品特性；另一方面在于终端领域应用，春节效应及严寒降雪天气使得冬季对基建、房地产等工程项目户外开工存在抑制作用，也不利于下游产品的生产与存储，农历腊月后一般为甲醛及主力下游的需求淡季，春节假期附近开工降至低点，2025年初市场运行亦延续此规律。春节假期期间甲醛市场交投基本停滞，节后供应端率先提升，需求端仍处恢复阶段。
节后甲醛价格窄幅震荡
1月中下旬随着春节假期临近，市场供需两淡，但成本端对价格产生支撑，节前甲醛价格波动有限。节间市场交投基本停滞，平稳过渡。节后归来虽原料价格回落，但甲醛供应及需求尚未恢复，基于少数下游有刚需补货，甲醛价格波动有限。随后原料甲醇价格反弹，成本端存在支撑，但节后行业开工逐步提升，而需求仍处恢复阶段，市场预期供应端恢复速度快于需求端，交投气氛稳中偏弱，截至2月10日均价收于1108元/吨，较节前（1月27日）微涨0.27%。
节间开工降至低位 节后开工逐步提升
春节前后一般为甲醛及主力下游的传统淡季，进入农历腊月（2025年1月份），甲醛行业开工呈下降趋势，1月下旬跌幅扩大。据部分抽样调研数据显示，多数工厂于1月份降低负荷，临近1月下旬部分装置停工放假，随着春节假期结束，停工、降负装置已陆续复工，亦有部分装置计划元宵节后将恢复生产，甲醛行业周度开工相对低点出现在1月24日-2月6日的两周内，样本周度开工负荷率不足9%。节后行业开工预期逐步提升，2月中旬或快速提升至20%以上。
市场供需端均有提升预期 且成本端有支撑 预计后市窄幅调整后有反弹机会
综合来看，短时供应端恢复速度预期快于需求端，仍对价格产生压制，但基于成本支撑，价格调整空间有限。随着原料价格的反弹、甲醛供需端的提升及季节性旺季提振，中长期来看甲醛市场存在反弹机会。
成本方面：主力下游烯烃有稳固采购预期，但传统下游需求仍处恢复阶段，需求端对市场存在支撑，且运费高位支撑消费市场价格，预计2月份内地甲醇价格震荡有升。考虑到行业理论盈利欠佳，预计甲醛价格向下调整空间有限，后期不排除有跟进原料可能。
供需方面：节后甲醛工厂重启及负荷提升均有，行业整体开工预期持续提升，预计2月下旬基本恢复正常。需求端来看，终端订单恢复稍缓，但市场预期元宵节后需求将逐步好转，短时供应端恢复速度快于需求端，对价格产生压制，但后期随着需求恢复，市场供需端仍存在博弈。