导语：聚羧酸减水剂单体25年至今经历下滑后维稳局面，与原料下滑导致成本支撑减弱、春节前期下游冬储延迟且采买量减少等有关。春节假期后停工企业陆续恢复重启，加之下游元宵节后陆续恢复重启，市场持续维稳，工厂挺价意向渐浓。
25年至今聚羧酸减水剂单体经历下滑后持稳局面，春节前后市场维持观望坚挺势，据卓创资讯统计数据显示，截至2月9日HPEG（华东市场、现款现汇、自提、含税，下同）收于7650-8050元/吨，较24年年末下跌150元/吨，较24年同期上涨400元/吨。
原料降价 单体成本支撑力度有一定削弱环氧乙烷调价周期偏长，以华东市场为例，自2024年10月上旬上涨100元/吨至7000元/吨，该价格延续两个月持续保持稳定，25年1月13日下滑100元/吨至6900元/吨，之后延续稳定至今。另外甲基烯丙醇自24年12月开始，因出货承压，售价连续两个月下调，12、1月两个月下滑幅度在2500元/吨。综合下来，单体的成本支撑有一定削弱，据卓创资讯数据测算显示，聚羧酸减水剂单体当前成本为7978元/吨，较24年四季度下滑2.5%；较24年同期增长2.6%。
单体工厂端净库存比例抬升
25年至今，聚羧酸减水剂单体的周度净库存比例较四季度有所提升，其中1月份多数时间段库存比例在5.6-10%左右，主要是因为彼时下游对高价货源接受度不高，冬储意向不强，1月中旬单体工厂降价后迎来部分下游工厂冬储，多数工厂低价接单，库存压力逐步缓解，当周内样本企业周度净库存比例降至1.30%。因春节期间多数厂家正常生产，加之物流运输不畅，行业净库存累积明显，净库存比例升至15.02%，亦属正常现象。
单体工厂开工负荷低位
2025年至今，单体开工负荷呈现小幅下滑局面，其中1月份主要是三江化工装置的影响。9日伴随EO装置停车检修后，单体部分装置亦跟随检修，产量减少；万华二期新投单体装置中旬起跟随EO装置提升负荷，一定程度缩窄了行业开工负荷下滑程度。1月月开工负荷值为36.20%，较2024年末下滑2.8个百分点。
2月份有春节假期存在，据卓创资讯调研显示，三江化工、佳化装置停车；春节后三江装置重启运行，目前负荷较低；佳化装置节后重启，海螺2月15-3月31日停车检修。四川奥克2月6日停车检修，时长约在10天左右。加之东北、华中个别厂家长期低负荷运行，整体行业开工负荷低位。截至2月9日行业开工负荷约在31%左右。
下游停工早冬储量减少 元宵节后将陆续复工
1月中旬附近下游逐步停工休市，冬储量因受到资金回笼等制约，冬储量远低于往年同期，春节后一周暂未返市，据调研多数厂家将于元宵节后陆续返市复工，或消化前期库存，未冬储企业或将根据资金回笼及订单情况对单体存在一定刚需预期。
未来短市预测
预计单体市场或坚挺运行，有刚性需求预期加之行业低负荷开工，工厂挺价调整概率加大。具体来看：
1.主要原料环氧乙烷维稳概率大。装置暂无停开计划，受需求恢复节奏偏缓拖累，预计开工负荷将延续低位水平；乙烯价格整理运行，成本支撑仍存，预计环氧乙烷或延续稳定，继续给予单体成本支撑。
2.供应量或变化有限。节后三江化工、佳化单体装置陆续重启复工，海螺2月中旬起停车检修，四川奥克计划内短停，整体来看，行业整体开工负荷或仍在低负荷徘徊。
3.下游工厂陆续重启。元宵节后部分下游企业将陆续返市重启，消化前期冬储库存，前期未冬储企业仍有一定刚性需求支撑，需要持续关注下游的订单提货速度及新增订单体量变化。