【导语】11月受原料端高温煤焦油市场变化影响，煤沥青成本端支撑力度先弱后增，同时11月深加工前期检修企业陆续恢复生产，企业开工负荷提升明显，煤沥青供应明显增加。且深加工企业持续亏损，后期厂家挺价意愿偏强。综合影响下，11月煤沥青市场先跌后涨。12月原料端高温煤焦油市场或先下滑后上涨，煤沥青市场或先跌后涨。
11月煤沥青市场先弱后强
11月，受成本和供应变化影响，煤沥青市场先跌后涨，以山东市场为例，截至11月29日，11月份煤沥青市场主流成交均价为4127元/吨，较10月份均价下滑75元/吨，涨幅1.79%。分阶段来看：本月上旬，原料端高温煤焦油市场继续下滑，煤沥青成本端仍无支撑。供应方面，深加工企业开工负荷提升，煤沥青供应增加。因此煤沥青市场弱势下滑，截至11月15日，煤沥青市场主流成交价格为3950-4000元/吨，均价较10月31日均价下滑375元/吨，跌幅8.62%。至下旬，原料端高温煤焦油市场触底反弹，煤沥青成本端支撑力度增加，市场推涨氛围浓厚；同时深加工企业持续亏损运行，厂家挺价意愿增加。综合来看，煤沥青市场窄幅上行。截至11月29日，煤沥青主流成交价格为4050元/吨，较11月15日成交均价累计上涨75元/吨，涨幅1.89%。
成本端：原料端高温煤焦油市场先跌后涨，煤沥青成本端支撑力度先弱后强
11月原料高温煤焦油市场先跌后涨。中上旬国内高温煤焦油市场跌幅明显，焦化企业小幅盈利运行，企业开工负荷提升，高温煤焦油供应面增加，而下游产品趋弱运行，商家承压能力下降，市场看跌预期偏浓，商家入市接货积极性不高，市场呈现连续下滑走势。煤沥青成本端失去支撑。以山东市场为例，截至11月15日，高温煤焦油市场主流成交价格为3700元/吨，较10月31日价格下滑250元/吨，跌幅6.33%。下旬后，高温煤焦油市场触底反弹，价格降至商家心理价位水平，且下旬深加工及炭黑市场开工负荷提升，对高温煤焦油需求面增加，炭黑企业进入定价周期，市场存在一定人为撑盘意愿，因此市场交投气氛提升，至月底高温煤焦油市场延续小幅上涨走势。煤沥青成本端支撑力度增加，支撑厂家挺价。截至11月29日，高温煤焦油市场主流成交价格为3850元/吨，较11月15日价格上涨150元/吨，涨幅4.05%。
供应端：深加工企业开工负荷提升，煤沥青供应量明显增加
11月，国内煤焦油深加工企业开工负荷提升，行业传统秋季检修季节结束，前期检修企业陆续开工，市场开工负荷逐步走高，整体拉高全月开工水平。截至11月29日，国内深加工企业开工负荷为53%，较10月31日开工负荷提升9个百分点。对煤沥青市场形成利空支撑。
利润方面：深加工企业持续亏损，厂家挺价意愿偏强
11月，山东地区煤焦油深加工企业理论亏损运行。以山东市场为例，截至29日，月内平均毛利润为-29.79元/吨，上月平均亏损42.36元/吨，本月较上月利润增加了12.57元/吨，涨幅29.67%。本月原料端高温煤焦油市场先跌后涨，均价有所下滑，深加工产品成本端仍无支撑，同时下游企业库存高位，对原料采买力度减弱，深加工主产品整体需求减少，均价下滑。因此深加工企业仍维持亏损运行，厂家挺价意愿偏强。
后市预测：12月成本端支撑力度或先弱后强，煤沥青市场或先跌后涨
12月，原料端高温煤焦油市场或先下滑后上涨，煤沥青市场或先跌后涨。供应方面，深加工企业开工负荷维持高位运行，且预计有新产能投产，供应量存增长预期；需求方面，采购商采购意愿平平，煤沥青市场仍维持供应宽松的状态，原料端高温煤焦油市场或先跌后涨，煤沥青成本端支撑力度或先强后弱。综合考虑，12月煤沥青市场或呈现先下跌后上行的趋势。