11月硫酸产业链价格多数向好
11月硫酸产业链价格涨跌互现，多数向好。其中上游硫磺产品受外盘支撑，涨势明显，对硫酸成本起一定支撑；下游磷肥受冬储备肥支撑，价格小幅上行，而钛白粉市场整体供大于求，价格表现偏弱，下游需求支撑整体有限。据卓创资讯统计，截至11月27日收盘，国内98%硫酸主流商谈月均价为435.30元/吨，环比上涨4.02%。
从原料环节来看，11月硫磺整体延续10月末上涨势头，上旬北方涨势相对明显，下旬南方交投较为顺畅，价格上涨，北方涨势有所放缓。本月外盘消息面偏利多，支撑港口及国内部分卖方心态。下游方面，磷肥及硫磺酸装置开工相对稳定，整体刚需支撑尚可。但随着硫磺价格上涨，下游利润空间收窄，部分市场出现装置负荷调整。
从主力下游环节来看， 11月国内磷酸一铵市场维持向好，市场价格上行。11月磷酸一铵价格上涨主要受到原材料价格驱动。月初磷复肥会议期间，硫磺价格率先发力上行，另外磷矿石居高不下，拉动磷酸一铵企业原材料成本增加。在成本面驱动下，中旬磷酸一铵市场价格维持上涨势头，随着价格持续上行，下游贸易商对高价磷酸一铵接受能力减弱，观望加重，华北、华中秋季用肥结束后，交易停滞，且东北市场需求一般，由于复合肥出货缓慢，磷酸一铵涨势放缓，整体维持稳中向好。
11月份国内磷酸二铵市场冬储备肥启动，市场价格稳中向好。11月国内磷酸二铵市场进入东北、西北冬储备肥阶段，在保供稳价下市场价格整体相对稳定。月初原材料开始上涨，港口硫磺突破1500元/吨，磷酸二铵成本增加，并且企业集港正常推进，高含量二铵无销售和库存压力。从需求来看，东北、西北冬储备肥进展缓慢，备肥周期较长，贸易商及基层采购有限，市场交投气氛偏弱，市场价格相对稳定。
11月国内硫酸法金红石型钛白粉市场下跌。11月影响钛白粉行情因供大于求的状况没有明显改善，价格继续承压下行。本月，进入需求淡季，需求萎缩符合预期，虽然国内钛白粉生产开工负荷在偏低水平，但下游需求依然难以有效消化库存，供大于求的状况没有明显改善。
产业链开工表现不一，下游磷肥领域开工尚可
从产业链开工情况来看，11月主力下游开工表现不一，其中磷肥领域需求支撑尚可，钛白粉领域需求下降。
据卓创资讯数据统计，2024年11月硫酸工厂平均开工负荷预估为68.01%，较上月下降0.08个百分点，上月平均开工负荷为68.09%，其中硫磺酸58.05%；冶炼酸70.50%；矿石酸76.98%。11月份，国内磷酸一铵开工提升。本月一铵平均开工率预估52.11%，环比增加2.84个百分点。11月份，国内磷酸二铵开工小幅提升。本月二铵平均开工率预估63.52%，较上月增加1.06个百分点。11月国内钛白粉开工下降。本月钛白粉平均开工率预估65.47%，环比下降3.33个百分点。
从后期市场价格走势来看，供应端整体预期增加，需求端来看，化肥领域存一定支撑，但化工品领域需求表现疲软，供需端整体呈现偏利空指引；但原料硫磺价格或维持高位盘整格局，成本端存一定支撑。预计硫酸市场价格或在供需端及成本端博弈下，稳中趋弱运行为主。
供应方面：整体供应预期增加。12月，国内新增检修装置数量有限，主要集中在华中及华南市场，同时西南、华南、西北新投产装置或陆续提高产量，整体供应预期增加。
需求方面：冬储备肥仍有支撑，磷肥需求或先减后增，钛白粉需求继续萎缩。从磷肥市场来看，磷酸一铵市场虽原材料高位支撑，但供需矛盾对市场仍存在一定影响，需求或先减后增，磷酸二铵市场以冬储备肥为主，东北、西北按计划发货，整体来看，保供政策下，一铵及二铵市场开工或整体稳定。从钛白粉市场来看，12月仍为钛白粉需求淡季，下游备货将较为谨慎，加上库存仍需消化，产量及开工有下行趋势。
成本方面：原料硫磺涨势或放缓。供应方面，部分市场有装置负荷调整，或前期新增产能投产后从产量提升预期，国内整体供应较为充足；进口方面，短期外盘消息面仍偏利多，中东及北美现货供应暂无明显改善预期，短期或继续支撑业者心态。需求方面，随着冬储进程推进，一方面主要下游磷肥开工或有调整，另一方面随着原料价格上涨，下游价格提升空间不足，装置利润或收窄。此外硫酸供应有增加预期，或影响硫酸价格及下游采购硫磺的经济性。综合来看，后期硫磺涨势或有放缓，下游或逐渐刚需采购。预计12月高位盘整，继续向上突破压力缓增。