【导语】 2024年1-2月，受硫酸价格震荡下行影响，硫酸市场利润空间逐步收窄。后期来看，成本面及硫酸销售价格存震荡向好趋势，3月份市场盈利空间或逐步扩大。
一、利润回顾
硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。2024年至今，受硫酸销售价格下行趋势明显干扰，硫酸市场理论利润空间震荡收窄，并一度负向区间运行。
据卓创资讯数据统计，截至2月初，华东地区国产液体硫磺均价为927元/吨，按此折算，磺酸原料成本331.07元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为255.92元/吨，硫磺酸理论利润为9.08元/吨，较2023年年末回落15.64元/吨，毛利率为3.43%，较2023年末回落10.05个百分点。
二、影响因素
供需表现疲软 硫酸价格弱势运行
2024年1月，国内硫酸市场供需表现疲软，酸企出货压力较大，价格弱势下行为主。进入2月，受春节假期临近影响，市场交投放缓，局部地区酸价成交重心下移，部分地区受终端逢低囤货影响，交投略有改善，整体来看，硫酸市场稳定为主，局部涨跌互现。据卓创资讯数据显示，截至2月7日，国内98%硫酸市场主流日均价在220.63元/吨，较上2023年末回落20.67%。
原料弱势下行 成本支撑不足
硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。2024年1月，硫磺市场价格整体下行，随着假期临近，卖方有排库压力，而下游采购意愿不足，心态观望为主，致使炼厂价格连续下调。进入2月，随着春节假期临近，下游工厂及贸易囤货需求出现放缓，加之市场运力有所减少，部分市场运费上涨，资源外流地区炼厂压力缓增，为缓解自身库存，价格有小幅下调。据卓创资讯数据显示，截至2月6日，国内液体硫磺全国日均价在846.67元/吨，较2023年末回落13.24%。受硫磺1-2月弱势运行影响，硫酸成本面支撑表现不足。
三、后市展望
从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格或稳中向好运行，对硫酸成本面起一定支撑作用；从硫酸销售价格来看，2月份价格或稳中偏弱，但3月份或存好转趋势，对利润面或存震荡向好推动。综合成本面及销售价格来看，预计2月份硫磺酸利润空间企稳窄幅震荡为主，3月份盈利空间或逐步扩大。
成本面：预计后期硫磺价格或先稳后涨。2月涉及春节假期，假期期间市场交投减少，企业调价动力不足。节后随着市场运力逐渐好转，下游企业开工，以及3月传统春耕备肥旺季临近，价格或逐渐开始上涨。
市场价格：预计2月多数地区硫酸或整体维稳，局部呈差异化走势，3月份行情或有好转。由于2月恰逢春节假期，多数业者观望守稳的概率较大，同时考虑到假期期间成交有限，节后库存或有累计，不排除局部价格小幅回落的可能性。3月份开始，预计多地下游需求陆续复苏，加之国内主力酸厂存检修计划，市场供需格局改善，价格或向上整理。