食用和工业乙醇半年度总结：上半年发展分化，下半年压力不减

[导语]2025年中国食用和工业乙醇行业继续显现分化特点。供应方面，食用乙醇产能、产量皆降，工业乙醇则双双增长。需求方面，白酒领域下降，化工用途用量增长，但由于下游利润下降，降低成本意愿较强导致食用乙醇用量缩减，工业乙醇用量增长。下半年预计食用和工业乙醇供需皆降，价格先涨后跌概率大。

成本及供应支撑，2025年6月中国95%乙醇和无水月均价涨至2024年12月以来价格最高点。

卓创资讯统计2025年6月中国95%乙醇月均价5600.1元/吨，较2024年12月月均价涨337.65元/吨，涨幅6.42%。成本是驱动95%乙醇上半年乙醇价格上涨的首要因素。原料玉米价格上涨带动玉米乙醇成本上涨，根据卓创资讯数据统计，6月13日黑龙江玉米价格2140-2220元/吨，较2024年最后一个交易日涨310元/吨，折合玉米乙醇和DDGS成本上涨930元/吨，而6月13日1吨黑龙江东部95%乙醇和0.9吨DDGS价格较2024年最后一个交易日仅共计上涨926.5元/吨。由于上半年乙醇持续亏损，发酵工艺乙醇产量出现下降，特别是东北装置检修时间较往年提前，二季度部分大厂出现降价和提前检修现象，至2025年6月底，东北粮食乙醇仅剩6家企业处于生产状态。小厂生产停机后，主产区东北乙醇货源集中在有限大厂手中，卖方心态偏强对乙醇价格形成明显支撑，二季度来看，乙醇价格基本呈现易涨难跌走势。

卓创资讯统计2025年6月中国苏北无水乙醇月均价6187.25元/吨，较2024年12月月均价涨262.25元/吨，涨幅4.43%。受益上游玉米和95%乙醇价格上涨，无水乙醇成本支撑增强。但无水下游成本压力较大，且盈利较差，主要下游碳酸甲乙酯生产陷入亏损状态，影响无水乙醇企业走货，导致2025年上半年无水乙醇价格涨幅不及95%乙醇。

根据卓创资讯数据统计，截至2025年6月底，中国食用和工业乙醇行业总产能达到1484.9万吨，较2024年底增长5.8万吨，增幅0.39%。其中食用乙醇产能下降至1183.5万吨，较2024年底下降46万吨，降幅3.74%；工业乙醇产能增长至301.4万吨，较2024年底增长51.8万吨，增幅20.75%。食用乙醇产能下降主要受行业盈利较差，亏损时间较长，行业退出增多。随山东恒信等煤制乙醇新装置投产，上半年工业乙醇产能得以增长。

卓创资讯统计2025年上半年中国食用和工业乙醇行业总产量341.46万吨，较2024年上半年增长1.92万吨，增幅0.57%。其中食用乙醇产量281.77万吨，较2024年上半年下降28万吨，降幅9.04%，产量下降主要出现在粮食乙醇和糖蜜乙醇领域；工业乙醇产量59.69万吨，较2024年上半年增长29.92万吨，增幅100.50%。其中粮食乙醇产量下降最明显，主要受生产亏损扩大影响。根据卓创资讯数据统计2025年上半年吉林95%乙醇平均亏损416.04元/吨，较2024年上半年亏损增加297.87元/吨。工业乙醇2025年上半年产量较去年同期增长，一方面是生产处于盈利状态，煤炭价格回落，煤制乙醇成本低于去年同期，并且下游行业利润较差，降低成本意愿较强，对价格更低的工业乙醇接受度提升。另一方面工业乙醇尽管存在阶段性装置检修情况，且新投产装置运行稳定性不高，但多数装置今年上半年稳定性较去年略有提升，导致2025年上半年产量高于去年同期。

2025年上半年乙醇不同下游表现分化。食品饮料领域白酒行业乙醇用量继续下降，化工领域醋酸乙酯用量增长，小下游用量下降。

白酒行业对乙醇用量下降，根据国家统计局数据，2025年1-5月中国白酒产量为159.7万千升，较2024年1-5月产量下降16%。化工领域醋酸乙酯对乙醇消费量保持增长。卓创资讯统计2025年上半年醋酸乙酯产量125.2万吨，较2024年上半年产量增长接近10万吨。2025年上半年醋酸乙酯行业消耗乙醇量72.6万吨，较2024年上半年用量增长5.6万吨。

另外从盈利状况来看，下游利润呈现下降态势，有利于价格更低的工业乙醇加速替代食用乙醇。根据卓创资讯统计2025年上半年江苏醋酸乙酯平均亏损172.73元/吨，较去年同期亏损扩大93.36元/吨。其他化工下游乙胺、丙烯酸乙酯等利润皆下降，另外碳酸甲乙酯亏损幅度更大。对于部分对产品质量包容度较高下游，因无力承担食用乙醇高成本，对工业乙醇采购意愿明显增强。

下半年产能增长，产量下降概率较大。产能增长主要出现在工业乙醇领域，下半年河南瑞柏、惠州宇新、陕西凯越三套装置计划投产，不过两套装置投产时间接近年底，对下半年产量贡献寥寥。不过卓创资讯仍预计2025年下半年工业乙醇产量增长，因上半年工业乙醇装置大多进行了年度检修，下半年装置运行稳定性或好于上半年，预计2025年全年工业乙醇产量可能达到130万吨，较2024年全年产量增长接近30万吨。食用乙醇2025年下半年产量略降概率存在。三季度产量通常处于低点，因惯例7-8月装置会安排检修，另外由于木薯乙醇后续成本上涨，8月以后开工可能出现下降。综合来看，2025年下半年食用和工业乙醇产量较去年同期下降概率大，进而影响2025年全年产量，预计2025年全年食用和工业乙醇产量650-670万吨，较2024年全年产量下降17-37万吨。

下半年需求或稍高于上半年，但仍低于去年同期。从季节性特点来看，通常下半年乙醇需求好于上半年。2025年下半年主要化工下游领域还有新进入者，乙胺、碳酸甲乙酯、醋酸乙酯皆有新装置计划投产，但预计从下游产能实际转换为产量角度来看，实际对乙醇消费增量有限。下半年下游醋酸乙酯、碳酸甲乙酯、乙胺等领域仍有下游新增产能投放，但是上半年亏损较明显，下游行业下半年可能会有减产情况，特别是三季度预计对乙醇消耗量可能下降。2025年白酒对乙醇需求预计低于2024年。综合来看，全年食用和工业乙醇消费量下降可能性仍大。

下半年乙醇成本预计先增后降。主要原料玉米7-8月份，陈粮消耗期，进口玉米拍卖阶段性补充市场，预计7-8月份玉米价格处于相对高位态势。9月份开始，新季玉米上市量逐步增加，玉米供应由陈玉米向新玉米过渡，而随着新玉米上市量增加，10月份以后，玉米价格或下跌。

乙醇价格走势方面，基于供应下降和成本支撑，下半年乙醇价格可能先涨后跌。三季度受年度集中检修影响，通常乙醇产量处于下半年低位。同时原料玉米价格还处于高位水平，木薯干价格波动有限，三季度乙醇价格可能较二季度重心上移，但整体或先涨后跌，跌幅不大。7月乙醇价格或仍处于高位，8月虽然食用乙醇产量不大，工业乙醇产量增长概率大，带动8-9月乙醇价格下跌概率存在，不过顾虑食用乙醇成本难有大的松动空间，整体仍高位支撑，乙醇价格或跌幅有限。四季度新季上市后，玉米价格下跌，乙醇价格与成本联动性增加，若玉米价格下跌，乙醇价格下跌概率增加。

综合来看，95%乙醇预计下半年黑龙江玉米乙醇价格波动在5250-5700元/吨，苏北95%乙醇价格波动在5350-5800元/吨。