关键词：表面活性剂、日化原料、AEO-9、价格
【导语】二季度主要日化原料AEO-9市场价格整体呈现下行的趋势，原料价格是驱动市场的主要因素。季度内AEO-9价格走势与脂肪醇价格走势基本一致，并且下游需求清淡一定程度上拖累市场。4-6月，AEO-9价格逐步下跌，不过在三季度市场有望呈现稳中向好的走势。
二季度，主要日化原料及上游相关产品涨跌互现，环比来看，相关产品、基础原料以及环氧乙烷呈现下跌的趋势，而日化原料及脂肪醇呈现上涨的趋势。同比变动来看，除乙烯及环氧乙烷外，气场均呈现上涨趋势，日化原料及上游原料价格波动幅度在-7.6%至75.5%；其中脂肪醇涨幅最大。环比变动来看，日化原料及上游原料价格波动幅度在-9.9%至6.6%，其中棕榈油的波动幅度较为明显。
二季度表活呈现下跌趋势 主要受原料及需求面拖累
二季度，AEO-9市场整体呈现下跌的趋势，如下图1所示；阶段内成本是影响市场的主要因素，自5月初开始，成本端脂肪醇的持续下跌，对市场拖累作用明显，AEO-9逐步下行。从图2可以看出，二季度AEO-9处于近五年来同期高位水平。截至6月30日，华东市场AEO-9商谈参考11800-11900元/吨，较季度初下跌1650元/吨，跌幅12.2%。
分月来看，4月，非离子表面活性剂市场先涨后稳。环氧乙烷月内价格稳定，维持在6800元/吨，脂肪醇在其上游棕榈仁油高位震荡以及市场供应偏紧的支撑下，价格持续上涨，对表活市场拉动明显，但到4月中下旬，由于下游需求偏弱，抑制市场涨幅，AEO-9以稳为主。5月，非离子表面活性剂市场开启下跌通道。环氧乙烷月初下跌后守稳运行，脂肪醇在其原料棕榈仁油价格回落的利空驱动下，持货商纷纷降价出货，以降低后市跌价风险，市场商谈重心不断下移，成本面对表活市场拖累明显，加之需求整体比较清淡，AEO-9跌势明显。6月，非离子表面活性剂市场整体呈现下行的趋势。环氧乙烷先跌后涨，主要是受到国际局势影响，脂肪醇在6月亦呈现先跌后涨的走势。中上旬，受到原料脂肪醇和环氧乙烷下跌及需求清淡拖累，AEO-9延续前期跌势，进入下旬原料价格均有上涨，部分业者心态不稳，报盘略有调涨，实单缓慢跟进。
二季度日化原料走势与成本一致性显著
从图3可以看出，AEO-9与原料成本的走势较为密切。由于近年来行业处于供应过剩的格局，使得AEO-9价格受原料成本驱动更为显著，但今年值得关注的是，二季度市场需求趋弱，加速AEO-9 下跌。
二季度，主要原料脂肪醇整体呈现先涨后跌再涨的趋势，环氧乙烷市场先跌后涨；AEO-9跟进原料价格变化，AEO-9原料成本逐步减少后增加，季度内平均原料成本同比增长33.87%，环比增长1.47%。
二季度供需面对市场指引均有限
二季度需求端虽然好转情况不及预期，而供应端来看，行业开工负荷呈现先降低后回升的趋势，对市场影响依旧有限。4月，非离子表面活性剂行业有工厂停车检修，市场供应逐步减少，而5月非离子表面活性剂行业前期停车装置延续停工状态，市场整体供应变化不大，6月，前期检修工厂陆续开工，行业负荷窄幅提升。
需求方面，二季度日化原料主要下游表现一般；纺织印染助剂行业进入5月后，即进入传统淡季，需求量释放偏小；而日化领域在二季度也处于淡季，加之表活5月进入下跌通道后，市场跟乏力，需求释放不尽人意。4月合成洗涤剂产量87万吨，5月产量增加至89.9万吨，合成洗涤剂方面对比一季度表现平平。二季度，下游工厂及贸易企业多按需跟进，加之原料脂肪醇价格回落，表活逐渐下跌，业者入市更加谨慎，终端消费需求的改善向上传导有限。
三季度有向好预期
基于日化原料市场价格季节性波动特征及成本、供需面综合评估预测。三季度日化原料预计整体呈现先涨后跌的趋势，成本面依旧是影响市场的主要因素。7-9月，AEO-9月均价格预计逐步上涨，月均价格在12000-12500元/吨。
结合近五年AEO-9价格季节性指数来看，三季度中，7、8、9月季节性指数均偏强运行，预期较好；价格上行预期较强。
而2025年AEO-9价格波动与历年出现了季节性差异，从季节性指数来看主要表现为，AEO-9价格的季节性在2月和4月表现为反季节价格指数波动，2月表现为下跌，4月表现为上涨。2025年6月：AEO-9价格季节性指数89.75%，而历年平均值为95.91%，表现为超预期下跌；因此进入三季度后，脂肪醇或在供应紧张的情况先率先上涨，AEO-9或紧随其后。因此分月来看，7-8月，上游原料均有向好预期，需求支撑预计增强，AEO-9价格或有上涨，月均价格预计为12050元/吨、12350元/吨；9月环氧乙烷或继续上涨，但脂肪醇有下行预期，但9月属于终端备货旺季，需求预计稳中向好，对市场支撑仍存，或一定程度上抑制脂肪醇价格下跌对表活的影响，9月月均价预计在12500元/吨附近。