【导语】6月13日，中东地缘升级恶化，石油供应担忧加剧，国际油价强势上涨。周末两天市场发酵且进一步升级，周一原油价格开盘上涨超6%。宏观及原油成本面带动下，87.5%的主要石油化工产品价格跟涨，但部分产品受供需面拖累，价格上涨偏谨慎。
中东地缘升级恶化 油价数次强势上涨
以色列对中东某国展开军事行动，袭击该国境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标；中东某国随后表示，将很快进行大规模反击。中东地缘局势快速升级，石油供应担忧加剧。6月13日早盘国际油价快速拉涨，美油、布油价格双双涨超10%。13日收盘，WTI上涨7.26%至72.98美元/桶，布伦特上涨7.02%至74.23美元/桶。
周末两天市场发酵，且进一步升级，市场担忧情绪为主，周一（16日）原油价格高开幅度较大，WTI一度攀至76美元/桶上方，涨幅超过6%。但是之后出现回落，原因在于美国和其他多国希望和谈，其中斡旋主动的包括英国，法国和德国，美国等伊核协议国家，在这样的背景下，事态整体可控，但是油价延续高波动。
原油上涨带动87.5%的主要石油化工品跟涨
国际油价强势上涨将显著推高国内石化产品的原料成本，短期内驱动石化产品价格普遍跟涨，但不同产业链环节和产品的价格弹性、传导速度及最终涨幅将受供需基本面、库存水平、人民币汇率、国内政策及市场情绪等多重因素影响。
截至6月16日收盘，所跟踪的40个主要石油化工品中，87.5%的产品较12日收盘价格上涨，涨幅前三的产品分别是PX（5.87%）、甲苯（4.88%）、二甲苯（4.50%）；4个产品持平，占比10%；仅环氧氯丙烷价格下跌，跌幅0.80%。究其原因，宏观及原油成本面给予国内化工品市场支撑，多数化工品价格趁势推涨；双酚A等部分化工品受原油上涨刺激下游需求补仓，价格上涨；其中部分化工品需求欠佳，在实际供需面拖累下，价格上涨偏谨慎。
表 6月16日部分主要石油化工品价格涨跌表
成本驱动价格上涨 但供需影响下游链条表现各异
炼油产品：原油价格连续跳涨将显著增加本轮调价周期的上调幅度，目前测算原油变化率已涨至5.26%，预计6月17日24时成品油零售限价将上调230元/吨。涨价预期强烈，提振贸易商囤货意愿，目前国内成品油批发价格已提前反应。上周五山东地炼汽柴油批发价格出现接连上调，主营单位考虑到外采成本跟随推涨，期间多地出现二调、三调推涨行情，单日汽柴油批发价格主流涨幅在100-200元/吨，市场成交氛围出现短时转好。但下游追高情绪不足，高价资源出货转淡。16日国内主营成品油价格继续推涨，部分省市柴油挂牌价格已推涨至批发限价。
芳烃链条：原油是化工行业的基础原料，原油上涨带动石脑油等化工品成本重心上移，PX、PTA等化纤原料价格跟涨。PX成本支撑PTA，PTA成本支撑聚酯产品，但成本端上涨叠加聚酯需求低迷，成本端与需求端矛盾突出。目前终端纺织服装需求恢复一般，织造开工负荷不高，聚酯工厂库存仍偏高，成本端上涨带动产品价格被动跟涨，但下游接受程度及传导不畅，或压缩聚酯环节利润。若需求端无实际好转，价格继续上涨动力不足。
烯烃链条：原油价格上涨带动乙烯、丙烯价格上涨，成本重心上移带动烯烃链价格上涨，但下游需求仍是主要阻力。目前下游多数行业需求表现一般，如塑料制品、家电、汽车配件等行业，下游对高价原料接受度有限，部分下游涨价或不及原料涨幅，生产利润或压缩。
综上所述，国际油价连续上涨，短期对国内化工市场成本支撑力度明显。炼油产品、芳烃链（PX/PTA）和基础烯烃受冲击最直接，价格跟涨动力较强。然而，下游塑料、化纤等制品面临需求疲软的严峻考验，成本传导阻力大，行业利润空间将被显著压缩甚至面临亏损风险。本周原油市场延续高位波动，市场重点关注中东问题。目前市场不确定性较大，假如在欧美等多国斡旋之下，市场降温，则原油价格有望快速回落，美原油70美元位置是第一回落位置。原油价格回落，市场焦点或将回归基本面需求。若斡旋不顺利的话，冲突升级或长期化，原油价格或延续高位波动，高成本支撑将持续施压。