【导语】5月12日中美两国在日内瓦共同发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，其中关税问题得到实质性缓和，相关内容被市场广泛认为超出预期。基于这一背景下，短期内能化产品交投情绪得到提振，对二乙二醇市场价格上涨起到支撑作用。
背景
为更直观地呈现关税变化情况，我们先借助下图表来详细了解。从4月2日美国单方面挑起新一轮关税战开始，中美之间的经贸关系陷入紧张局势。到5月12日，中美两国在日内瓦共同发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》明确双方2025年5月14日前调整对彼此加征的关税。中美关税问题经历了长达40多天的拉锯，终于暂时告一段落，公告发布后，利好信号释放在能化市场，市场交投情绪得到提振，二乙二醇价格顺势上行。
价格：市场交投情绪得到提振 二乙二醇价格跳涨明显
4月上旬，中美贸易博弈升级加剧了市场人士对全球经济的担忧情绪，对化工品市场释放了强烈的利空信号，二乙二醇市场价格一路下跌，面临破“4”风险，截至4月9日，二乙二醇华东市场收盘价格为4050-4130元/吨，处于全年最低水平。后续虽然依靠宏观调控及港口库存去库的积极影响，价格有所回暖，但关税加征影响的不确定性，使场内气氛仍偏谨慎。5月12日，伴随《中美日内瓦经贸会谈联合声明》公告发布，为持续升温的双边贸易摩擦按下了“暂停键”。场内交投情绪改善明显，当日收盘均价上涨95元/吨。
供需：宏观情绪影响有限 国内主流装置提前检修成为进一步提振的主力驱动因素
虽关税降级给予场内一定信心支撑，但现阶段并未对二乙二醇带来实质性的供需影响。进出口方面来看，二乙二醇的主要进口贸易伙伴为中东地区及中国台湾地区。就2024年全年进口数据来看，仅从美国进口1.41吨二乙二醇，出口至美国仅3000余吨，影响几无。从需求方面来看，受关税加征影响较为严重的行业，如纺织、工艺品树脂、卫浴等下游处于终端行业，产销回暖预期向上传导仍需一定时间，短期内二乙二醇主力下游暂无明显需求改善，故宏观情绪带来的实际影响提振有限。而支撑二乙二醇价格进一步上涨的主要驱动因素来源于国内主流装置的提前检修。5月13日，国内某企业上游装置故障将导致该企业石油制乙二醇装置提前检修的消息释放，国内供应量存下降预期，该消息于5月14日得到兑现，且叠加当日多套装置开工出现调整，石油制乙二醇装置开工下滑7.75个百分点至55.38%，当日收盘价格顺势上涨至年内高点4820-4950元/吨，较前一工作日上涨145元/吨。
后市展望：供需结构仍存改善预期 价格或有进一步上涨空间
短期来看，供需结构仍有进一步收紧预期。港口库存来看，5月进口船货集中在下半旬到港，港口库存或有阶段性回升，但现阶段提货节奏尚可，港口库存本月预计维持3万吨偏上水平。国内供应来看，国内主流装置重启仍需要一定时间，石油制乙二醇装置开工将短时间维持低位水平，且从市场的消息来看，进入6月仍有多套主流装置存检修计划，供应量存进一步收紧预期。需求方面，进入2025年，主力下游不饱和树脂行业产销持续平平，但随着时间持续传导，关税降级影响对前期终端出口成本增加的谨慎心态或有所缓和，或推送主力下游行业产销有所回暖。综合来看，二乙二醇市场供需结构存改善预期，价格或有进一步上涨空间。
结语
本次关税的调整时间为90天，后期关税问题能否彻底解决还需要时间进一步验证，但目前来看，中美贸易摩擦略有松动，对业者的避险情绪给予一定缓解，使其对后市的预期存一定改善。