环氧乙烷：2024年季节性特征不强　同比去年价格重心上移

1-3季度季节性不强　4季度超季节性上涨

就价格波动特点来看，2024年环氧乙烷价格一度维持在近10年同期低位水平附近，年内月均价波动幅度在（-3.17%）-3.01%，对比2023年的月均波幅(-7.35%)-8.45%，双向波动幅度均收窄。

就季节性波动特点来看，一至三季度环氧乙烷价格符合历史规律，但季节性不强；四季度打破历史，呈现超季节性上涨。总体来看，2024年环氧乙烷市场季节性特征减弱。

近两年对比来看，2024年环氧乙烷市场呈现“N”型趋势，年内高点7000元/吨出现在二、四季度；年内低价6400元/吨出现在年初，年内最大波动幅度在600元/吨，波幅明显收窄，2023年最大波幅在1200元/吨。年均价来看，2024年环氧乙烷华东市场年均价在6855元/吨附近，同比2023年高5.34个百分点。

乙烯与环氧乙烷价差走阔　成本压力增加

对比乙烯价格波动趋势来看，2024年乙烯与环氧乙烷价差显著走阔，两者年均价差在600元/吨左右，大于2023年年均价差350元/吨，成本端支撑同比增强，也是2024年环氧乙烷年均价格高于2023年的原因之一。

下游出口节奏加快　为需求带来一定契机

房地产行业的严峻形势对环氧乙烷下游领域产生了深远影响，主力下游聚羧酸单体消费量出现负增长，企业运营压力倍增，部分工厂考虑经济效益已选择退出该行业。下游表活及乙醇胺行业对环氧乙烷消费虽保持增长态势，但内需拉动的节奏不及预期。为了缓解供应压力，环氧乙烷下游衍生物积极拓展出口，为需求带来一定契机。

对比近五年环氧乙烷主要下游衍生物出口情况来看，下游聚羧酸单体、非离子表活及乙醇胺出口量呈现逐年增长趋势，截至2024年11月，其中乙醇胺复合增长率达175%以上，聚羧酸单体复合增长率达90%以上，非离子表活复合增长率在20%以上，尤其近两年出口增长趋势更为明显。

综上来看，2024年乙烯价格重心上移，给与环氧乙烷价格底部支撑增强；此外，环氧乙烷下游衍生物出口持续发力，加快“走出去”的步伐，为产业链需求传导带来新契机。