【导语】自6月份至今，DBP市场价格延续震荡下跌走势，一再刷新年内低点，主要驱动因素为成本端整体下移及下游需求持续平淡，同时，由于成本向下游传导阻力较大，行业也随之进入小幅亏损局面，毛利润重回前期低点。
DBP市场在6月初达到9600元/吨高位后，呈现震荡下跌趋势，7月下旬至今，市场一再刷新年内低点。截至8月26日，河南市场收盘在8200元/吨附近，创年内新低，较年内高点9600元/吨下跌1400元/吨，跌幅在14.58%。8月月均价为8396元/吨，较上月下跌442元/吨，跌幅为5.00%。
DBP市场持续下跌主要受成本、需求两方面原因。
首先，成本端来看，正丁醇作为DBP的主要原料，其价格动态与DBP紧密相关。自6月初以来，原料正丁醇价格走弱，尽管多套装置波动，但新装置投产预期下，市场情绪面疲软，特别是在主力下游对高价丁醇的抵触下，导致正丁醇价格逐步下滑。以山东正丁醇为例，截至8月26日，主流成交价已跌至7000-7200元/吨，相较于年内高点9200元/吨跌幅达到22.83%，这一显著的下跌直接推动了DBP的成本下行。相比之下，苯酐的市场波动幅度较小，对DBP价格的影响相对有限。因此，成本端的走低是DBP市场价格同步下移的重要原因。
从需求端分析，自6月至今，随着下游步入传统生产淡季，市场需求疲软，下游工厂订单量下滑，整体开工率低位徘徊。尤其在华南，PVC鞋材行业的开工负荷率降至更低，8月份这一趋势延续，部分中小企业更是选择停车放假，原料补库需求不旺，成本传导阻力加剧。工厂面临的销售压力上升，部分装置停车或减产，产能利用率不断下滑，行业开工负荷最低滑至32.78%，创近两年新低。因此，DBP行业供需两弱的局面对价格走势构成了负面影响，加剧了市场价格的下跌趋势。
自6月DBP市场价格震荡下跌起，行业毛利润滑向负区间，如图5所示，持续至今，展现出较长时间的亏损态势。由于DBP行业基础毛利率偏 低，毛利润通常徘徊在100-300元/吨的范围内，亏损现象偶有发生。然而，进入6月后，DBP行业的亏损加剧，毛利润回归历史低位。其主要驱动因素是下游需求在淡季中加速下滑，订单量减少，同时DBP价格的连续下跌加剧了市场悲观情绪，导致采购热情降低。这促使工厂面临更大的出货压力，被迫进行让利销售，直接挤压了行业的盈利能力，使之显著下滑。
未来DBP市场跌幅或收窄，下游需求有改善可能，市场悲观情绪或缓解，DBP行业毛利润或有向上修复可能。
短期来看DBP价格或仍存一定下跌空间，但相较于前期来说，跌幅或逐步收窄，中长期来看，在经历前期连续下行调整后，下跌空间或相对有限，并且随着价格跌至近两年低位，市场或有止跌反弹可能。同时，随着DBP下游制品企业开工在9-10月陆续恢复，市场需求或逐步改善，下游用户偏弱的情绪面或有减弱，DBP生产企业生产积极性也将有望提升，DBP行业或将摆脱亏损局面，毛利润有向上修复的可能。