【导语】2024年上半年，国内苯胺市场呈现震荡上涨趋势。成本价格上涨及自身供需面向好成为支撑上半年苯胺价格上行的主要利好。下半年走势来看，成本面预期仍存在支撑，苯胺出口市场逐步恢复，苯胺国内供应暂无明显增量预期，预计价格或将维持中高位运行，但价格高点同比去年预计将有所降低。
上半年国内苯胺市场整体呈现上行后宽幅震荡走势，与我们在《2023-2024中国苯胺市场年度报告》中预测相比价格走势偏强。支撑价格高于预期的主要原因一方面是主要原料纯苯价格的高位上行，对苯胺存在成本面支撑；另一方面，2024年后苯胺出口市场得到一定修复，对国内供需面形成利好提振。截至6月末，国内苯胺（山东、承兑、含税、自提，下同）上半年均价11557元/吨，较上年同期涨158元/吨，涨幅1.39%；6月28日收盘11470元/吨，较年初涨445元/吨，涨幅4.04%。
2024年上半年苯胺市场高点出现在4月上旬，市场价格达到12570元/吨。1-3月份，国内苯胺走势相对偏弱，2023年11月份以后，吉林旭阳康乃尔苯胺装置复工后，国内商品量供应明显增加，供需面出现阶段性压力，苯胺市场围绕11000元/吨上下运行；4-6月份，国内苯胺装置集中检修、出口量增加及成本价格不断上行多重利好出现，市场商谈区间明显走高。
自身供需面主导，叠加成本影响，上半年国内苯胺市场价格重心稳步上移，其中4-6月均价高于近五年当月均价最高值。商品量供应同比增加 对上半年苯胺施压
去年四季度一套前期长期停车苯胺装置复工，商品量供应明显增加，对于2024年上半年苯胺市场供需面形成一定压力。2023年11月份，康乃尔一条年产18万吨苯胺装置经过长期停工后复工，2023年上半年商品量市场供应伴随出现明显增加。市场从供应偏紧逐渐向逐渐宽松环境转变，对市场价格形成利空拖累，尤其1-3月份，康乃尔产量不断释放，而苯胺内外需增幅不及供应增加，苯胺市场价格受挫，在成本价格不断走高情况下，市场处于中地位运行。4-6月份，伴随苯胺出口市场不断改善，叠加阶段性检修装置集中，苯胺市场震荡走高。其中市场高点出现在4月中旬，华北苯胺市场12570元/吨承兑自提，较3月中旬最低点10350元/吨反弹2220元/吨，涨幅21.45%。
出口市场恢复 利好上半年市场
2024年上半年苯胺出口市场呈现明显增长状态。中华人民共和国海关总署数据显示，2024年1-5月，国内苯胺累计出口7.21万吨，同比增幅26.05%，尤其4-5月份，出口量同比明显增加，明显缓解国内供需面压力。从图5中来看，2023年4月份开始，苯胺出口量呈现明显下降趋势。造成出口下降的主要原因：一方面欧美地区需求减少；另一方面国内苯胺价格偏高，缺少竞争力。今年上半年，欧美地区需求恢复叠加印度和东欧某国对苯胺的进口需求增加，中国苯胺出口市场出现明显增幅，继而对国内苯胺价格形成支撑。
成本不断走高 行业利润同比降低
2024年1-6月份，苯胺行业利润明显下降。根据卓创资讯监测，以山东为例，上半年平均利润1693元/吨，同比减少780元/吨，降幅31.54%。造成上半年苯胺行业利润明显下降的主要原因：一方面成本面强势，上半年主要原料纯苯均价持续上涨，但终端行业跟进缓慢，苯胺价格跟涨力度明显不足，行业利润被压缩；另一方面，去年年末吉林旭阳康乃尔经历长期停工后重新投产生产，并且在今年上半年持续释放，但终端需求增量并未同步跟进，供需面情况同比去年也出现一定的利空拖累。因此在成本及自身供需面综合作用下，上半年苯胺价格反弹过程中利润却出现收缩现象。
下半年成本预期持续高位，对苯胺形成支撑；但考虑苯胺市场自身供需特点变化，预计市场或先弱后强，四季度再度转弱运行。
成本端来看，2024年下半年，纯苯方面几无明显新增产能释放，而下游苯乙烯、己内酰胺等领域，涉及多套大型装置新投产，纯苯市场或将持续面临供不应求的局面，价格高位运行或仍为大概率事件，继而对苯胺市场继续存在成本面托底。
而从苯胺自身基本面来看，下半年苯胺行业暂无新增产能释放，但自吉林旭阳康乃尔装置复工后，市场阶段性供应过量现象存在；但从需求面来看，2024年国内终端需求表现平淡，但同比2023年，苯胺出口市场出现明显改善，对于缓解国内供应阶段性过剩起到明显作用。因此整体来看，预计下半年供需面阶段性特征仍对苯胺市场价格变化起主动作用。
因此，综合来看，下半年苯胺产业链市场仍继续面临一定的风险和压力。原料纯苯预期持续高位运行，但国内及出口市场对高价苯胺承接能力较弱，成本传导阻力存在下，苯胺行业利润同比或将继续处于明显收缩状态。由于终端领域需求恢复预期仍较为缓慢，市场也将继续面临阶段性过剩局面。传统来看7-8月终端领域需求相对偏弱，而金九银十季节对价格仍存在一定支撑。进入四季度以后，部分终端领域开工负荷再度降低，对苯胺市场或将再度施压。因此，结合成本及供需阶段性特点来看，预计下半年苯胺市场或呈现先跌后涨再跌的趋势，期间受不确定因素干扰或出现一定幅度的波动。预计下半年苯胺华北地区主流运行区间或在11000-12500元/吨承兑自提，高点出现在9月份，低点或出现在7月份。