【导语】一季度，国内二甲苯市场在供应减少及需求增加的预期下，市场呈现偏强震荡趋势，而随着预期逐步落地，市场涨幅扩大，上行趋势开始明朗化。二季度供应减少预期不变，需求存先增后降趋势，叠加行业周期性变化特点，预计二季度国内二甲苯市场价格将呈现先扬后抑走势。
一季度国内二甲苯市场供需变化有限，基于供应减少且需求增长的向好预期，市场在成交缩量且港口库存持续增长的情况下，整体呈现震荡上行趋势，而3月中旬开始受国际油价上涨带动调油需求向好，市场涨幅扩大，另外因需求增量主要来自调油需求，叠加前期区域价差较大，因而本周期内山东区域涨幅高于主流江苏地区。一季度，江苏异构二甲苯市场波动区间在7120-7700元/吨，季度均价在7382元/吨，较2023年四季度上涨0.03%，其中3月涨幅明显（如图1可见）；山东地区二甲苯波动区间在6700-7500元/吨，季度均价在7107元/吨，较2023年四季度上涨0.66%。
港口库存涨至高位，但年内生产企业检修期集中，供应减少且需求增长预期支撑市场价格。
一季度开始受制于终端需求疲软所致，江苏主港二甲苯库存逐步累积，并于3月初涨至高位，逼近10万吨整数关口（如图2所示），不过因相关纯苯、PX价格不断上涨，MX-PX价差拉大，行业内现货较远期纸货价差对冲、MX较PX价差对冲以及下游PX合约增量等操作灵活度提升，另外自3月份开始陆续有生产企业开始检修（如表1所示），总供应增速呈现下降预期，双重利好给予国内二甲苯市场价格较强支撑，因而港口库存增加的过程中，市场价格未降反而呈现偏强震荡趋势。
利好消息面逐步落地带动二甲苯市场价格于一季度末开始快速上涨。
一季度末，随着生产企业陆续检修的利好预期开始兑现，叠加国际油价连日上涨带动国内二甲苯调油端需求攀升，顺势拉动市场情绪端向好，在买涨不买跌的情绪带动下，国内二甲苯市场交投活跃度提升，港口库存开始呈现下降趋势，市场价格也快速上涨，仅3月28日单日上涨180元/吨，为一季度最高单日涨幅。此轮上涨动力主要来自国际油价上涨带来的成本端、调油需求以及市场参与者情绪端变化，近油端产品反应快于终端，终端需求跟进缓慢也导致二甲苯价格涨势略缓于国际油价涨势（如图3所示）。
展望二季度，国内二甲苯市场供应偏紧仍是主基调，但需求端增长持续周期有限，或将呈现先增后降趋势，核心变量在于国际油价变化导致的市场参与者心态端变化以及调油需求的变动等。
二季度检修企业仍较集中，内外盘套利持续关闭，短期供应偏紧状态难改善。
2024年为石化行业检修年，二季度二甲苯生产企业检修集中，且检修企业以非一体化企业，也就是以外销为主的生产企业为主（如表2所示），市场流通量将逐月下降并维持较低水平。另外美国夏季出行季来临，当地调油需求向好，亚洲部分货源出口至美国使得亚洲地区供应偏紧，价格居高不下，内外盘套利持续关闭，进口货源成本高。在国内供应偏紧，进口货源补充有限的情况下，市场供应偏紧仍为常态化，预期江苏主港库存也将呈现继续下降趋势，对国内二甲苯市场价格形成较强支撑，因而市场较容易出现易涨难跌趋势。
国际油价波动涨至高位后回落，消息面增多，或将导致二甲苯市场随之呈现宽幅波动。
国内二甲苯供应偏紧成为常态化，需求端变化成为影响价格波动的最大变量，而近期对需求端的影响则来自国际油价的变化。国际油价方面，3月FOMC会议后降息路径变动不大，但美联储上调2024年通胀预期，意味着今年内通胀还会多有反复，原油价格可能居高不下。而且预计10年期美债收益率从高位回落的幅度受限，通胀预期还将保持在2%以上，WTI将在70美元以上偏强运行。从持仓来看，一季度多空比最高回升至4.15，短期内多头获利离场或空头加仓的可能性提升，对应油价表现为震荡回调。但地缘风险事件突发的情况下多空比也存在进一步冲高的机会。综上所述，国际油价涨至当下高位后，大概率呈现先跌后涨趋势，而国内二甲苯价格在经过3月末至今的快速上涨趋势后，获利盘较多，获利回吐涨幅的可能性也随之增加。消息面增多及不确定性或将使得二甲苯市场价格呈现宽幅波动。
从行业周期性波动规律看，市场先涨后跌的概率大。
从季节性价格波动规律看，二季度市场价格呈现先涨后跌的概率大。近十年市场价格波动规律看（如图4所示），4-6月份上涨概率呈现下降趋势，仅4月份上涨次数过半，而经过近几年行业高速发展以及美国夏季出行季对国内市场影响加大之后，从近五年市场价格波动规律看（如图5所示），4-5月份上涨次数均过半，而至6月份下跌次数明显增多，这也符合国内夏季需求转弱的特点。
综上所述，二季度国内二甲苯市场不论是从供需变化，还是从季节性价格规律变化看，市场均呈现先涨后跌的走势预期，预计二季度江苏市场主流价格运行区间或在7400-8500元/吨，均价8050元/吨，根据季节性规律判断，二季度的高点大概率出现在5月中旬，低点或出现在6月份。