【导语】环氧丙烷正逐步向产能过剩转变。近年来，随着新建多工艺环氧丙烷装置的上马，中国环氧丙烷产能水平骤增，从而带动中国PO 行业自给率的明显提升。2024年来看，中国环氧丙烷行业仍处于高速扩能期，在双碳背景下，未来氯醇法工艺装置该如何运行，且直接氧化法以及共氧化法装置投产火热进行中，企业的竞争格局或将进一步加深，其中上下游配套的企业凭借成本及需求优势，竞争优势或更加明显。
近5年，环氧丙烷产能持续扩增。据卓创资讯监测数据显示，2023年，中国环氧丙烷产能达到610万吨，较2022年增长25.98%。从历史数据看，仅2020年，因部分企业装置宣布永久性关停，产能增长率略有下降外，环氧丙烷产能基本保持逐年增加趋势。2019年产能增速保持在4%左右的水平，2020年产能增速回落，21年之后产能又有增速抬升趋势，2021-2023年，产能增速平均值接近24%。
产能集中落地
环氧丙烷产能实现快增长
全球环氧丙烷产能稳步攀升，五年复合增长率达到5.63%，未来五年，仍将以炼化一体化项目集中投放为主。2023年，全球环氧丙烷产能同比增长13.09%，至2023年全球环氧丙烷总产能已达到近1500万吨。23年，新增环氧丙烷装置主要在亚洲区域，亚洲产能在全球总产能中占比进一步提升，而亚洲增量中多表现为中国增量，中国既是全球最大的环氧丙烷生产国、亦是最大的消费国。
产能持续扩张背景下 供应能力提升 企业产能利用率明显下降
2023年，环氧丙烷全年产量同比增长13.66%，且环氧丙烷年产量增速为近五年新高，然企业产能利用率降到75左右%，较2022年下降8.2个百分点，正式打开产能利用率下降的闸口。从月度产量看，2023年单月数据刨除一季度多家装置集中检修导致产量缩减，其他月份均为历史同期最高水平，且产量增幅较为明显，但需求的增长缓慢，环氧丙烷企业库存水平维持相对中高位水平。
预见未来
一、预计2024年环氧丙烷产能产量跨越式增长
未来五年产能持续扩增 行业竞争压力提升
据卓创资讯统计，2024年中国环氧丙烷行业产能投放计划为357万吨，若拟建装置如期投产，预计2024年产能同比增长58.53%，预计全年产量为500多万吨，产能产量再度进入高速扩能期。结合2024年新增产能计划投放时间及装置检修计划来看，预计产量较多的月份出现在5月以及三季度，一方面部分装置计划在2024年二季度投产，产量增量兑现或在2024年5、6月份；另一方面供应增量，价格竞争激烈，工厂或结合下游需求淡旺季来调控整体产量。2月份因月度自然天数及传统春节假期影响，产量下降，3月份春节假期后需求回暖，然供应端亦有装置检修，产量窄幅波动，4月份，连云港大厂计划检修，供应量缩减。三季度下游行业旺季，叠加前期新装置投产带来供应整体增加，四季度随着天气降温，需求减量，产量略有缩减。月度进口量预计呈现窄幅波动趋势，鉴于2023年美国新装置投产后稳定输入，预计2024年总进口量同比增加。根据目前企业公开信息及卓创资讯监测汇总，预计未来5年环氧丙烷新产能超过1000万吨，行业面临供应过剩压力。
二、氯醇法环氧丙烷装置受限 后续又该如何立足
2024年，国家发改委公布《产业结构调整指导目录（2024年）》文中指出，将氯醇法环氧丙烷生产装置归为限制类，氯醇法环氧丙烷 (2025年12月31日，每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外)归为淘汰类。这对于不满足条件的氯醇法环氧丙烷装置而言，意味着距离淘汰的时间已不足两年。目前鲁北部分企业已积极实施技改，迈出整改第一步，力争在满足生产条件允许下，稳定生产。而据卓创资讯调研，菏泽部分企业增加二水氯化钙多效蒸发装置，蒸汽冷凝后循环利用，合理解决污水问题；而对于氯醇法环氧丙烷装置产生的废渣而言，若用氢氧化钠溶液来替代氢氧化钙（生石灰）作为造化原料，可消除废渣等问题。但两者所造成的生产成本将大大提升。未来环氧丙烷毛利空间有限下，企业是否全部实施改造亦是未知，且技术改造之后，对于成本的优势或将一去不复返，且若装置改造、或关停后，后期对于山东省内液氯的消耗占比明显缩减，液氯的消费又将重新回归话题。未来，无论氯醇法环氧丙烷装置是否关停，高速扩能期的环氧丙烷亦成为定局，且供应逐步宽松的趋势亦不会改变。
综合来看，受产能快速增长的影响环氧丙烷的产量持续增长，供需关系目前处于平衡向宽松的过渡阶段。未来仍有较多的新产能计划投放，虽然下游行业也有一些扩能计划。然而，由于下游行业扩能的体量不及环氧丙烷的供应体量增速，所以需求增长的幅度可能会放缓，最终导致供应逐步过剩，供需矛盾加剧显现。