【导语】一季度DBP市场整体呈现震荡下行趋势，季度均价环比小幅下跌，成本波动及供需基本面共同作用于市场，1-2月市场高位整理，3月偏弱震荡下跌。二季度，需求改善预期欠佳，成本支撑有限，市场或呈现先涨后跌趋势。
2024年一季度国内DBP价格震荡下行，截至3月26日，河南DBP一季度均价9158元/吨，环比下跌0.7%，同比上涨0.38%。季度内呈现震荡下行趋势，价格涨跌较为频繁。1-2月份，市场高位震荡为主。3月份，成本及需求支撑不足，市场偏弱下行，月底随着成交略有改善，市场低位企稳。其中一季度高点出现在1月10日9525元/吨，低点出现在3月下旬的8650元/吨。
影响一季度DBP市场变化的驱动因素，主要有成本、需求、供应三方面原因。
首先成本端来看，原料正丁醇仍是影响DBP市场走势的关键因素，正丁醇与DBP价格变化呈现出较高的一致性。具体来看，春节前原料正丁醇市场多空博弈加剧，价格走势反复。进入腊月后正丁醇下游节前备货叠加主力工厂控量提价，推动价格上涨。DBP成本端支撑增强，工厂报价随之上调。下旬，北方雨雪天气增加，运输效率明显下降，正丁醇工厂让利排库，价格回落后横盘运行至年底。成本对DBP价格支撑不足，驱动市场价格跌后企稳。春节假期后，正丁醇下游恢复不及预期加上行业出现短暂累库，抑制各方看涨信心，市场短暂上涨后震荡下跌至3月底。DBP成本端支撑持续减弱，市场价格偏弱下跌。3月底，原料正丁醇小幅反弹，DBP市场随之小涨。
其次需求端来看，春节前，部分下游工厂停工放假时间早于往年，刚需表现整体欠佳，并且多数下游节前备货力度有限，因此需求端对价格支撑作用欠佳。春节后，下游制品企业复工复产多集中在元宵节附近，需求恢复较为缓慢，节后虽成本端整体有所上移，但需求跟进不足，工厂多稳价观望，对价格存利空影响。元宵节后，部分下游订单情况欠佳，需求恢复情况低于市场预期，驱动市场价格不断下跌。
最后供应端来看，目前DBP行业产能过剩下，供应较为充足，对价格影响作用相对有限。一季度供应端对价格的影响在春节后较为明显。春节后，部分假期停车或降负荷运行装置恢复正常运行，但下游恢复缓慢，市场需求跟进不足，工厂库存压力上升，高位出货阻力较为明显，让利销售现象增加，出厂价格不断下调。3月底随着下游低位集中入市采购，工厂库存压力下降，部分工厂现货水平偏低，低价出货意愿下降，推动市场价格企稳运行后小幅反弹。
二季度DBP市场或呈现先涨后跌趋势，均价仍存下移空间。
成本端来看，4月份原料正丁醇或小幅上涨，苯酐或有所上行，成本端或整体上移，对DBP价格存一定利好支撑。5-6月份原料正丁醇预期偏弱，市场价格震荡下跌的可能较大，另一原料苯酐或高位回落，DBP成本端存松动预期，对DBP价格支撑不足。
需求端来看，4月份部分下游用户开工或继续回升，刚需存继续改善预期，但改善力度或整体有限，下游用户或维持逢低采购，需求提升对DBP底部价格存支撑作用。5-6月份，随着天气升温PVC鞋材等软制品企业开工有下降预期，刚需或有所转弱，对DBP价格存利空影响。
供应端来看，未来DBP主力工厂暂无明确检修计划，多数工厂按需生产为主，鉴于目前行业开工处于中低水平，4月份伴随需求改善，行业开工有提升预期，5-6月份，随着需求逐步转淡，部分工厂开工水平或有小幅下降。
未来成本和需求是影响市场价格走势的关键因素，综合以上，4月份DBP成本及需求存利好支撑，5-6月份成本及需求支撑减弱，二季度DBP市场或呈现先涨后跌趋势，均价仍存下移空间。以河南地区为例，预计4-6月份均价分别在8700元/吨、8600元/吨、8400元/吨，运行区间预计在8200-8850元/吨。