分析师 薛群
关键词：日化原料、AEO-9、AES、LAS、装置
【导语】春节后，非离子表活受原料价格带动迎来“开门红”，市场小幅上行。供应方面，春节假期期间，表活开工负荷降至低位，随着节后陆续开工，预计2月底之前将会恢复至年前开工水平；需求方面，假期后，下游尚未完全开工，新订单较少，交投有待恢复。后续非离子表活市场受原料提振，预计延续稳中偏强走势。
春节后，日化原料稳中有涨，其中AEO-9受原料脂肪醇及EO上涨提振，市场呈现小幅上行趋势，截至2月19日收盘，华东市场AEO-9含包自提参考9350元/吨，较春节前涨1.1%。AES方面，当前仍面临一定的供需失衡压力，市场暂稳观望为主，无明显波动，截至2月19日，华东市场净水出厂参考6200元/吨。
节后AEO-9上涨 处于近五年低位水平波动
春节后，AEO-9市场价格小幅上行，主要是受原料脂肪醇及环氧乙烷上涨提振，截至2月19日，华东市场AEO-9收盘参考9300-9400元/吨，较春节前涨1.1%。从近五年的波动趋势来看，1-2月AEO-9价格处于近五年来同期低位水平以下波动。
原料走强对市场提振显著
从图3可以看出，AEO-9与原料成本走势具有较强的一致性。节后，原料脂肪醇、环氧乙烷纷纷上涨，原料成本增加，AEO-9承压上行。根据卓创资讯测算，截至2月19日，AEO-9原料成本较节前增加100元/吨。
春节假期非离子表活开工负荷下降
根据卓创资讯调研的31家样本非离子表活工厂（约占行业产能8-9成）了解到，春节期间停工或降负的工厂约有13家，主要以中小规模工厂为主，累计损失产量约1.1万吨。随着春节假期结束，停工、降负装置已于2月下半月起陆续复工，少数装置最晚于2月底之前将恢复生产。目前表活工厂主要执行订单，基本维持产销平衡，无供应压力。
受非离子表活装置停工降负影响，春节期间，非离子表活开工负荷显著下降。根据卓创资讯测算，春节假期内，行业平均开工负荷较春节前下降6个百分点至43%。
下游处于季节性需求淡季
2月，正值春节假期，是非离子表活下游消费的传统淡季，国内下游日化工厂、纺织印染助剂工厂大部分停工，同时交易及物流运输减少，市场进入淡季。
卓创资讯抽样调研了解，春节假期期间，主要日化工厂、纺织印染助剂工厂处于低负荷运行；其中主力日化工厂春节后已陆续开工，并于2月底之前陆续恢复至春节前水平，届时将会加快非离子表活库存消耗。
需要注意的是，春节前，日化工厂、纺织印染助剂工厂受原料上涨提振，积极入市，多备货至3月，因此在未来3-4周内，下游主要以消耗库存为主，新订单释放节奏预计缓慢。
后续原料为主要提振因素
市场预计稳中偏强
2月下旬，非离子表活市场预计维持稳中偏强趋势，其中原料价格是提振市场的主要因素。具体来看，原料方面，环氧乙烷预计仍有偏强气氛，主要是当前仍面临较高的原料成本压力，同时乙二醇等相关产品利好支撑环氧乙烷供应面；脂肪醇目前主要受到原料油脂的偏强提振，仍有偏强运行的可能，需要注意的是，脂肪醇受到需求面带来的压力较大，因此持续上行动力不足。需求方面，2月下旬非离子表活下游工厂仍以消耗库存为主，新订单释放预计有限；供应方面，随着表活工厂陆续复工，供应将会逐步恢复。相关产品方面，聚羧酸减水剂单体终端需求依旧偏弱，会削弱表活业者信心。
备注：本文中的分析及未来预测均建立在本文样本范围数据和预测方法的基础上得出，仅供参考。