【导语】二季度煤沥青市场受多重利空因素影响，整体涨少跌多。三季度供应或逐步减少，需求相对稳定，市场或存上涨预期。
二季度煤沥青市场震荡下滑
二季度煤沥青市场呈现下滑-上涨-下滑的趋势。以山东市场为例，截至2025年6月23日，二季度煤沥青主流成交均价为4010元/吨，较一季度均价下滑227元/吨，跌幅5.36%。本季度价格最低点在6月23日，主流成交价格为3600-3650元/吨，最高点在4月3日，主流成交价格为4550-4600元/吨；二季度整体波动幅度为950元/吨。
分阶段来看:4月初，受外部政策影响，市场观望气氛浓厚，原料端高温煤焦油市场持续宽幅下滑，煤沥青成本端仍无支撑。下游企业接货积极性偏弱，议价情绪偏强。前期检修企业陆续恢复生产，深加工企业开工负荷提升，煤沥青供应增加，因此受多重利空因素引导，煤沥青市场持续下滑，该轮跌势维持至5月中旬。截至5月15日，煤沥青主流成交价格为3750-3800元/吨，均价较3月31日累计下滑650元/吨，跌幅14.69%。
进入5月下旬后，关税战缓解，提振市场入市心态，市场看涨氛围浓厚，原料端高温煤焦油市场重心上移，煤沥青成本端支撑力度增加，厂家挺价意愿偏强。下游企业刚需采购，煤沥青整体需求变化不大。综合影响下，煤沥青市场重心上移。截至5月29日，煤沥青主流成交价格为4100-4150元/吨，均价较5月15日均价累计上涨350元/吨，涨幅9.27%。
6月，煤沥青市场由涨转跌，主要由于原料端高温煤焦油市场弱势下滑，煤沥青成本端失去支撑；同时深加工企业开工负荷维持偏高水平，煤沥青供应宽松，厂家库存高位，挺价意愿偏弱。此外下游企业库存高位，对原料煤沥青采买力度减弱，议价情绪偏强。综合影响下，煤沥青市场偏弱下行。截至6月23日，煤沥青主流成交价格为3600-3650元/吨，均价较5月29日累计下滑500元/吨，跌幅12.12%。
成本端：原料端高温煤焦油震荡上行，成本端失去支撑
4月初受外部政策影响，市场看空气氛浓厚，高温煤焦油市场价格下滑。以山东市场为例，截至4月30日，高温煤焦油主流成交价格为3130元/吨，较3月31日均价下滑770元/吨，跌幅19.74%。煤沥青成本端失去支撑，厂家挺价意愿偏弱。进入5月，由于前期价格低位，在抄底心态影响下，下游入市操作积极性回升。同时由于焦炭价格下滑，部分焦化企业有所减产，局部地区供应略有减少。综合影响下，高温煤焦油市场重心上移。截至5月30日，高温煤焦油市场主流成交价格为3510元/吨，较4月30日累计上涨380元/吨，涨幅12.14%。煤沥青厂家成本压力增加，挺价意愿偏强。6月，高温煤焦油市场受供应压力不大，需求先弱后稳定影响价格先跌后小幅回升。截至6月23日，高温煤焦油主流成交价格为3400元/吨，较5月30日下滑110元/吨，跌幅3.13%。煤沥青成本端支撑力度一般，厂家挺价意愿一般。
供应端：深加工企业开工负荷维持偏高位水平，煤沥青库存压力偏强
二季度，深加工企业春季检修逐渐结束，前期检修企业陆续恢复生产，深加工企业开工负荷提升。截至5月29日，国内深加工企业开工负荷为50%，较3月27日开工负荷累计提升6个百分点。后期虽由于深加工企业利润空间收窄，产品出货不畅影响，部分企业检修、减产，深加工企业开工负荷小幅下降，但深加工企业开工负荷整体仍维持偏高水平，煤沥青供应宽松，厂家积极出货，挺价意愿偏弱。截至6月19日，深加工企业开工负荷为48%，较5月29日开工负荷下降2个百分点。
后市预测：三季度煤沥青供应或逐步减少，市场或震荡上行
三季度，煤沥青供应或将逐步减少，市场或整体呈现上涨-下滑-上涨的趋势。7月份，国内煤沥青市场或先强后弱。前期价格低位，下游企业入市接货积极性回升，同时原料高温煤焦油市场价格高位，煤沥青厂家成本压力较大，挺价意愿偏强；综合影响下，煤沥青市场或偏强运行。后期由于下游企业库存高位，对原料煤沥青采买力度减弱，议价情绪偏强，市场或由涨转跌，该轮跌势或将维持至8月中旬。进入8月下旬后，深加工企业秋季检修逐步开始，国内深加工企业开工负荷或逐步降低，煤沥青供应减少，市场价格上行。至9月下旬，临近国庆假期，下游节前备货意愿增加，深加工企业开工负荷尚未完全恢复，国内煤沥青整体供应或将偏紧，市场维持上涨走势。