【导语】5月，国内环氧丙烷市场整体先涨后跌。上涨主要因为现货供应减少，下游采购积极性提升，叠加成本支撑力度偏强；下跌主要是供应增加，市场买盘转弱，市场高价成交不畅，部分企业让利出货，市场价格重心下移。6月，成本端缺乏明显利多支撑，且供应相对充裕，叠加需求处于传统淡季，预计6月国内环氧丙烷市场或延续窄幅偏弱震荡，月均价环比下跌。
利多消息频发致价格低位上涨 利空消息环绕致价格高位下滑
5月国内环氧丙烷市场先涨后跌。截至5月27日山东市场环氧丙烷月均价7402.81元/吨，环比上涨1.84%，同比下跌19.87%。5月伊始，山东当地工厂出货转弱，业者心态偏空，买盘维持按需采购为主，多数企业出货放缓。然伴随利华益装置开工负荷下降，叠加天津石化检修消息，市场现货供应或缩减，业者观望情绪有所缓解，市场买盘略有改善。五一节中市场消息面指引有限，市场暂延续横盘偏强博弈。节后，利华益、天津石化、滨化、航锦、鑫岳等装置降负、停车，北方市场现货供应持续缩减，叠加买盘气氛阶段性改善，市场商谈向好，企业报盘试探小涨。随着中美贸易关系好转，业者心态回暖，下游适当跟进，市场买盘积极性延续，北方市场现货供应持续缩减，市场重心宽幅走高。截至5月16日山东市场主流成交7600元/吨（日均价），较4月30日上涨510元/吨，涨幅7.19%。
随着环氧丙烷价格涨至高位，连云港部分货源适量外销至北方市场，叠加前期降负装置开工负荷提升，市场现货供应压力逐步缓和。另外，伴随环氧丙烷价格持续走高，氯醇法、PO/SM等工艺装置毛利阶段性扭亏为盈，叠加下游追高意愿不足，市场商谈转淡。供需及成本支撑力度不断弱化下，企业出货压力逐步显现。买盘跟进不足，企业排库意愿浓郁，市场重心震荡下行。截至5月27日山东市场主流成交7290元/吨（日均价），较5月16日下跌310元/吨，跌幅4.07%；较上月底上涨200元/吨。
多装置波动致产量骤减 低位买气提振致行业库存快速下降
5月国内环氧丙烷装置开工负荷下降，月内行业库存下降。吉神、金诚石化、山东大泽、红宝丽、富强、齐翔腾达、怡达、江苏盛虹、湖南石化、中海精细、嘉宏新材料等装置仍处于停车状态。月内虽渤化装置开工负荷提升，但万华PO/MTBE、PO/CHP装置轮流检修，但天津石化停车检修，叠加利华益、鑫岳、三岳、滨化、航锦、华泰、亨斯迈、瑞恒等装置均有不同程度降负，故5月环氧丙烷装置开工负荷下降。截至27日，国内环氧丙烷装置月度开工负荷评估为64.15%，环比下降2.83个百分点；5月产量评估为47.97万吨，环比下降1.03%。
从库存端看，本月上旬行业供应压力持续下降，北方企业库存降至极低位，月中价格上涨至相对高位，连云港货源部分消耗，且连云港企业出货意愿偏高，下旬伴随部分下游逢低采购，企业库存快速下滑。截至5月底，卓创资讯统计行业库存预计在6.2万吨左右，环比下降11.93%。
成本支撑由强转弱 推动价格先扬后抑
5月，氯醇法环氧丙烷成本先高后低，毛利仍处亏损区间，但亏损缩窄。截至27日，氯醇法环氧丙烷月均成本为7976.08元/吨，环比下跌1.48%，月均毛利为亏损573.26元/吨，环比亏损幅度缩减30.67%。上旬，丙烯、液氯价格高位震荡，日度成本高达8315.75元/吨。月内成本端虽重心下移，支撑力度相对减弱，但上旬氯醇法成本端涨幅较大，环氧丙烷亏损加剧，高价成本亦是推动价格走高的原因之一，随后伴随成本支撑减缓，且供需两淡下，价格重心下滑。
供增需减 利空犹存或致价格趋弱震荡
预计6月份环氧丙烷价格或呈现窄幅偏弱震荡，均价或环比下降。供应端盛虹装置计划6月上旬重启，湖南石化装置计划6月中旬重启，嘉宏新材料以及中海精细等装置不乏重启计划，暂无其他新增检修计划，预计6月份环氧丙烷月度产量或增长至50.65万吨，环比增加5.59%；需求端来看，海科新源装置计划6月中下旬重启，陕西佰嘉瑞二甲酯装置6月份存投产计划，但月度自然日减少，且天气温度逐步升温，部分聚醚多元醇装置开工或下降，预计6月份整体需求量缩量；原料产品或延续低位波动，成本端难见明显强劲支撑。综合来看，预计6月份环氧丙烷价格或呈现低位震荡，月均价环比下跌。预计6月份山东地区环氧丙烷市场月均价或在7250元/吨，主流运行区间在7100-7400元/吨。
