导语： 纯苯是最简单的芳香烃，也是石油化工行业的基础原料之一。广泛应用于合成纤维、塑料、橡胶、医药、农药等领域。近日，大商所发布公告，就纯苯期货、期权合约及相关规则公开征求意见，纯苯期货、期权研发可以与已上市的苯乙烯期货、期权形成合力，为相关产业企业提供更为完备的风险管理工具和贸易定价基准，助力芳烃产业链供应链安全稳定发展。
产品简介——石油化工行业的基础原料之一
纯苯是石油炼制的重要产物，也是石油化工的重要基础原料。作为芳烃产业链龙头产品，属“三烯、三苯”之一。纯苯分为石油纯苯和加氢苯，行业一般默认纯苯=石油纯苯。
从产业链结构上看，纯苯与甲苯、二甲苯均位于产业链条偏上端，直接上游为石脑油，石脑油为混合物，三苯对石脑油并无单耗这一指标。不同的是，甲苯二甲苯下游应用相对简单，甲苯下游调油是重要占比，用来提高汽油的辛烷值；二甲苯下游则以PX为主，且近几年PX在二甲苯下游中的占比也在逐步提高。纯苯作为重要的化工中间体，下游产品种类丰富，下游应用来看，纯苯主要用于制取苯乙烯单体、苯酚、苯胺、己内酰胺、氯化苯等。产业链长，纯苯与终端行业中间包含多种中间品，例如纯苯-苯乙烯-EPS、PS、ABS这条产业链，最终端行业细分为包装、汽车、消费品、建筑等。纯苯-己内酰胺-PA6这条产业链，PA6占己内酰胺下游消费比例高达99%，而PA6下游主要涉及化纤及塑料。纯苯-苯酚-双酚A、酚醛树脂这条链，双酚A涉及终端产品主要是涂料、电子电器等；PC涉及终端下游主要是汽车零件、水桶、光盘等。
生产工艺——石油路线为主，煤化工路线为辅
在三苯的生产工艺中，催化重整占比最大，石脑油经过铂/铼催化剂重整，生成BTX（苯、甲苯、二甲苯）混合物，再通过抽提或蒸馏分离纯苯。其次是乙烯裂解，乙烯装置副产裂解汽油（含苯约20-30%），经加氢脱硫后抽提苯。
这两种生产工艺中原料均以石脑油为主，石脑油作为石油炼制的产品之一，又叫化工轻油，是一种无色或微黄色，有特殊气味的液体。根据石脑油馏程及组成的不同，可以作为蒸汽裂解制乙烯，催化重整及芳烃联合、溶剂油、芳构化、轻石异构化等装置的原料。
从石脑油供应结构来看，石脑油作为中间原料级产品，其自产自用或集团内部互供属性较强，产品多数集中在“三桶油”体系之中，市场流通性相对较差。随着山东地区油转化的推进，其石脑油开始自用为主，外销有限。需求结构来看， 2019 年后，受以大型炼化一体化项目为代表的 PX 装置集中投产的拉动，PX、催化重整等所消耗的石脑油资源出现了井喷式增加，已占据石脑油下游需求的6成左右。减油增化政策导向下，芳烃及重整达到一定饱和度后，烯烃投产带动乙烯占比再度提升。从石脑油需求占比来看，蒸汽裂解乙烯方向和重整芳烃方向用石脑油占比旗鼓相当，基本持平。
另外，焦化副产粗苯（含苯约50-70%），经加氢精制也能够得到纯苯。加氢三苯原料是粗苯，粗苯是煤热解生成的粗煤气中的产物之一,经脱氨后的焦炉煤气中回收的苯系化合物，其中以苯含量为主，称之为粗苯。受环保、控制粗钢产量等政策影响，生铁、粗钢、钢材、原煤、焦炭均出现负增长，作为加氢三苯原料的粗苯更加供不应求。
全球市场——韩国出口为主、中美进口为主
在全球贸易中，中国是纯苯最大进口国，美国是第二进口国，而最大的出口国是韩国。原产于韩国的纯苯产品出口至中国最多，其次便是美国。
近五年中国进口贸易伙伴仍以亚洲地区为主，其中韩国是中国最大的纯苯来源国。近五年来自韩国纯苯货源占到总进口量的46%-50%，接近总进口量的一半。韩国作为全球最主要的纯苯供应基地，货源主要销往中国和欧美地区。
2024年来自韩国纯苯占比50.01%，较2023年年全年占比提高3.87个百分点，占比提升的主要原因是下半年欧美需求偏弱，亚美套利窗口持续关闭下，韩国出口到中国货源明显增多；2025年随着美国需求的下降，以及调油需求迟迟未启动，韩国出口到美国的量为0，而中国占比高达95.15%。
总体来看，纯苯作为芳烃龙头产品，有国家标准，上下游及贸易体量在化工行业中亦是偏大型。并且随着下游近几年的蓬勃发展，进口依存度也在稳步提高，在全球的话语权也在逐步提升。随着大连商品交易所就纯苯期货、期权合约及相关规则公开征求意见，纯苯期货上市近在咫尺。最大下游苯乙烯已于2019年上市期货，接下来的纯苯期货，可以与苯乙烯期货形成纯苯-苯乙烯产业链避险工具“闭环”，为扩产周期下的实体企业提供管理价格风险、锁定生产利润的有效工具，提升我国化工产业链的整体抗风险能力。