【导语】本周原油调整后走高，主营炼厂纯苯挂牌价多次上调，华东纯苯价格持续上涨。具体产业链上下游表现如何，后续走势又该何去何从？本文将根据亮点数据为您一一解读。
1.本周原油走高、纯苯涨幅领先
1.1纯苯估值继续走高 利空后续纯苯价格
1.1.1进入夏季需求高峰之后，虽然美国石油库存整体去库，但是汽油消费依然偏低，市场对需求旺季预期一般，导致油价一直持续调整。随后，市场不断传出沙特有望联合多国延长减产，一旦延长，则意味着第三季度甚至下半年供应端依然处于相对紧张的状态，而美国等其他产油国增产空间较小。因此，在需求一般但是供应受限的背景下，油市价格调整后出现偏强运行行情。
1.1.2 本周纯苯价格震荡走高。期待沙特减产延长，市场预期偏乐观，原油价格上涨，带动市场情绪向好。主营炼厂挂牌价连续两次上调，累积上调300元/吨至9100元/吨，叠加月底市场空单回补，纯苯价格重心稳步上移。周三主港库存数据显示，华东主港库存小幅累库，但从6月船报来看，6月码头到货依旧有限，资源紧张局面难改，因此本周累库并未影响市场交投信心。周四，文莱一炼厂计划外停车，影响50万吨纯苯消息，刺激市场再度冲高。
小结：国内纯苯估值本周平均水平在110点，5月30日最新数值114点。2024年平均是在101.8附近，4月平均水平在99.17，在绝对值偏高背景下，基本面若无更强支撑，市场追高情绪降温。
1.2 加氢苯检修装置陆续复工 供应压力后续或有提升
加氢苯前期停工装置本周陆续开始复工，但由于本周刚开始陆续复工，整体供应增量暂有限，未对价格形成明显利空，周内加氢苯市场价格跟随石油苯价格上涨为主。由于加氢苯行业检修装置的复工，利好粗苯市场，价格重心走高幅度大于加氢苯。
小结：粗苯量增价涨，加氢苯行业亏损小幅扩大，随着焦企利润逐步修复至正值，且下游钢厂持续补库，焦化开工意向良好，负荷持续回升，或对苯加氢行业亏损情况有所缓解。苯加氢行业开工有望再度回升，利空北方纯苯价格。
2.本周下游开工及利润涨跌互现综合毛利修复
2.1纯苯下游来看，苯胺涨幅4.64%领先，成为产业链涨幅最大品种。本周苯胺行业开工负荷在86.46%，较上周降低1.40个百分点。叠加原料纯苯的强势上涨，苯胺成本支撑走强，价格补涨。
苯酚价格上涨0.72%，成为产业链内涨幅最小的品种。虽然成本面支撑依旧强势，苯酚市场表现出较强的抗跌性，但下游多消化前期涨幅，供需预期偏弱背景下，下游对高价存抵触情绪，整体成交有限，限制苯酚涨幅。
2.2.苯及下游毛利来看，本周纯苯下游综合毛利继续恢复，其中利润方面苯胺领先、己内酰胺、苯乙烯紧随其后。开工方面苯胺下降明显，以量换价。己内酰胺行业利润小幅修复，开工恢复较快。
小结：据了解，目前苯酚行业亏损幅度仍大，下旬下游部分双酚A装置的集中停车，加剧供需基本面疲弱态势，且6月份部分终端行业进入消耗淡季，对上游产品将形成一定的负反馈，苯酚市场存一定风险。但行业内暂无降负荷及停工听闻，对纯苯负面影响较小，后续重点关注酚酮及下游双酚A装置利润及开工负荷变化情况。
结论：纯苯估值再创新高，加氢苯行业开工有望提升，限制纯苯向上空间；下游虽部分行业仍跟涨吃力，但暂无实质性停车计划，利空影响仅落实在操作心态上。综上所述，下周纯苯高位整理为主。
本期编辑：李薇0533-5075132