【导语】 5月以来，华东地区硫磺酸整体价格水平无明显变化，在高成本压力下，硫磺酸利润始终维持倒挂水平。短期硫磺酸价格上行乏力，原料成本仍是高位，故利润水平难有明显改善。
硫磺酸利润持续低位
5月以来，华东地区硫磺酸市场整体趋稳，局部价格区间内小幅调整。节后部分下游有补货操作，部分酸企库存压力有所缓解，减少低价单的外放。加之月内出口商谈较顺畅，且后期江苏部分装置计划检修，多重利多因素影响下，部分酸企液位偏低，价格上调。部分酸企虽然库存无压，但考虑到后期安徽供应有增加预期，目前多数业者仍是观望为主，价格无变化。整体来看，月内华东地区硫磺酸均价维持稳定。原料硫磺价格亦是维持高位，硫磺酸成本压力仍较大，华东地区硫磺酸利润持续低位。
据卓创资讯统计，5月24日当周华东地区国产液体硫磺均价为1125元/吨，按此折算，硫磺酸原料成本在401.79元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，硫磺酸利润测算为-51.64元/吨，与5月初持平；硫磺酸毛利率测算为-18.78%，与5月初持平。
主要驱动因素分析
原料价格高位，硫磺酸成本压力仍存。月初华东部分市场仍受液硫供应偏少支撑，价格稳中有小幅上涨。后期随着液体与固体硫磺价格差异不断增加，部分下游生产企业重新采购固体资源，导致液体硫磺价格回落。整体价格区间维持稳定。据卓创资讯统计，5月24日当周华东液硫均价为1125元/吨，与5月初持平，月内硫磺酸成本仍然维持高位。
供应稳定，对硫磺酸价格指引作用有限。月内江苏、安徽、浙江酸企多平稳运行，部分装置仍处于检修状态，或低负荷运行，整体供应较稳定。据卓创资讯统计，5月24日当周华东硫酸开工负荷与5月初持平。
需求尚可，对硫磺酸价格形成偏利多影响。月内华东地区主力下游开工均无明显变化，市场刚需维持稳定。但是受节后补货影响，采购量较前期有所增加。加之出口商谈较顺畅，部分酸企库存低位。整体来看，月内下游需求对硫酸价格形成偏利多影响。
综合供需以及成本分析下，5月份以来华东硫磺酸市场多空博弈下，行情走稳为主，局部酸企库存低位，价格稳中小幅上探，整体价格区间不变。原料硫磺价格高位持稳，成本压力仍较大，硫磺酸利润维持倒挂。
后市展望：硫磺酸价格上行乏力，利润水平或难有改善
需求：需求平稳，对硫磺酸价格指引有限。下游开工维持稳定为主，多数下游用户按需采购，出口商谈亦是有序进行。整体来看，需求端对硫磺酸价格影响较小。
供应：短时供应存收紧预期，对硫磺酸价格支撑作用有限。主要是因为江苏个别酸企即将检修，供应的缩减，对业者心态一定支撑作用。但后期随着安徽检修装置逐渐恢复正常，整体供应量存增加预期。整体来看，供应端对硫磺酸价格支撑作用或有限。
成本：原料硫磺价格或高位盘整，硫磺酸成本端支撑仍存。主力下游磷肥装置开工提升，一定程度为硫磺价格提供支撑。但随着临近月末，液硫到船预计小增。供需博弈下，硫磺价格或横盘整理，硫磺酸成本仍是高位。
权衡供需以及成本因素分析，卓创资讯认为，短期内华东硫酸市场供需博弈下，价格上行乏力。原料硫磺价格或高位盘整，硫磺酸成本压力仍存，硫磺酸利润水平或难有改善。