[导语] 双氧水作为基础化工原料，产品本身无明显淡旺季之分，行业淡旺季多根据下游产品而定。双氧水主要下游纺织、造纸等领域，淡旺季表现分明，对双氧水需求形成增减作用，进而引发价格波动。但近年双氧水行业自身韧性表现偏强，淡旺季规律对价格影响意义逐渐减弱。
双氧水作为基础化工原料，具有较强的氧化性和漂白能力，同时符合国家环保标准，下游应用领域广泛。常见应用于织物造纸的漂白、化工品合成、污水处理等领域。从2023年双氧水下游需求结构来看，己内酰胺、造纸仍是主要的下游市场需求，整体占据半壁江山地位，其他领域还包括环氧丙烷、磷酸铁、纺织印染、污水处理及其他化工合成等。
从需求视角看双氧水淡旺季
双氧水价格波动具有一定的季节性特征，基本与化工品市场淡旺季走势一致，产品旺季主要集中在春秋两季。尤其是“金九银十”传统旺季，己内酰胺、造纸、棉纺印染等主力下游均处于行业产销旺季，下游开工提升，对双氧水需求量也呈现增长态势。通过对过去10年双氧水历史价格汇总可以看出，如图1所示，上半年3-5月、下半年 9-10月作为下游领域的传统消费旺季，对双氧水价格形成支撑作用，该时段价格上涨概率较大，其他月份市场大多数回归理性。
近年来，双氧水产品受本身行业内影响较多，如供应端计划外突发因素、新产能投放等，价格走势季节性变化规律并不明显。特别是2023年三季度， 7-8月传统销售淡季，双氧水价格却“逆市上行”，双氧水市场表现远强于季节性规律，如图2所示。
从价格视角看双氧水淡旺季
通过对近五年双氧水月均价走势来看，季节性变化规律暂不明显，特别是上半年3-4月春季需求旺季，双氧水价格波动整体有限。下半年“金九银十”传统旺季，价格有显著涨势。淡旺季需求对双氧水市场影响意义正逐渐减弱，供应端波动以及其他供需面装置计划外波动因素对市场影响正逐步凸现。
从淡旺季角度看2024年双氧水市场走势
近年双氧水新增产能集中投放，供应端持续增量，且无明显季节性规律性可言。需求端来看，己内酰胺、造纸、环氧丙烷等主力下游产品同时处于高速扩能期，较难出现大涨大跌行情，价格成本线附近窄幅波动。进入3月份，中国双氧水市场进入上行通道，截至3月22日，3月27.5%双氧水市场均价为891元/吨，环比2月上涨19.60%，价格表现虽符合季节性变化规律，但供应端驱动占据主导，需求端支撑意义相对有限。在不考虑其他计划外因素外，3月份或为2024年市场价格年度高点。后期随着国内新增产能的集中投产、长期停产企业的陆续复工，价格或进入下行通道，但不排除其他突发性、政策性因素对市场的影响。综合供需端因素及宏观环境等方面分析，卓创资讯预计2024年双氧水市场季节性变化规律仍不显著，影响市场的关键因素仍在于新产能、供应端计划外波动变化等。