【导语】2023年，受供需面以及成本端的多因素指引，中国醋酸乙酯市场均价环比下滑。2024年，考虑到供需存同步提升预期，且成本面支撑或偏弱，预计醋酸乙酯市场价格仍处于低位运行，波动区间较窄，下半年行业支撑或好于上半年。
2023年醋酸乙酯价格呈现低位盘整后先涨后跌的趋势。其中一、二季度价格整体延续去年以来的底部盘整态势，高低价差较小；三季度总体冲高，四季度价格高位回调。以江苏市场为例，截至年末，醋酸乙酯基准价格为6575元/吨，较去年末上涨50元/吨。最高价出现在9月份，为7850元/吨，最低价出现在6月份，为6050元/吨，价格最大波动幅度为1800元/吨。从长周期趋势看，2023年醋酸乙酯产品价格延续2021年四季度以来的相对低位水平，波动幅度较2022年有所缩小。从两年对比均价水平看，2023年江苏市场全年均价为6581元/吨，较2022年全年均价下滑732元/吨，跌幅为10%。
从2023年醋酸乙酯行情驱动因素来看，主要集中在供需、成本两大版块。上半年，原材料冰醋酸受供需面影响一直处于低位盘整，与此同时，国内外需求环境表现欠佳，醋酸乙酯市场始终在小区间波动，上半年高低价差仅为500元/吨。而三季度，国内多套冰醋酸装置出现意外停车或者计划内检修，供应迅速减少，而需求端集中性增长，使得醋酸价格持续反弹，在成本面对于醋酸乙酯给予很大支撑；另一方面，临近“金九银十”传统需求旺季，国内外需求已有一定好转，共同推动价格持续上涨，达到年内最高点。而9月下旬，随着醋酸供需紧张格局转变，价格开始直线回落，叠加酒精价格亦出现跌势，醋酸乙酯同步下滑。至11月份，随着醋酸市场价格跌至低点，醋酸乙酯亦进入盘整阶段，根据下游备货以及成本情况窄幅波动。
2024年来看，醋酸乙酯价格走势的驱动因素仍需重点考虑供应、需求和成本端变化，分别来看：
供应端：国内产量预计继续增加
近年来，醋酸乙酯市场的供需矛盾不减。在未来几年里，中国作为全球第一供应大国的地位难以改变，进口仍然可以忽略。从国内供应情况来看，2024年醋酸乙酯供应能力仍将保持增长状态，预计新增产能在35万吨左右，较2023年上涨9.8%。但基于当前行业供需矛盾不减，下游需求并无新兴亮点出现，故预计产量增速不及产能增速，大约在209万吨，较2023年预测值增长1%左右。随着供应量的上升，对醋酸乙酯行情的影响或起到偏弱指引，但具体情况仍需观察下游的需求变化情况。
需求：国内消费量保持缓增态势，出口压力较大
预计2024年我国醋酸乙酯下游消费量仍将保持微涨态势，需求量约为165.6万吨左右，较2023年上涨1%。在下游传统领域与新兴领域市场不断增长的背景下，预计我国胶粘剂行业仍将快速发展。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会年会资料显示，“十四五”期间，我国胶粘剂的发展目标是产量年均增长率为4.2%，销售额年均增长率为4.3%，中高端领域的应用有望达到40%。油墨方面，在中国不断提出减少VOCs的背景下，绿色环保油墨将成为行业发展主流，或对醋酸乙酯的需求产生一定抑制作用。
出口方面，预计未来我国醋酸乙酯出口市场仍是消化国内供应量的一条重要渠道，但受制于国外需求环境的影响，预计出口量波动不大，在44万-45万吨左右，较2023年基本持平。
从整体供需关系来看，2024年醋酸乙酯市场的供需均存增加预期，且需求增幅与供应增幅大体相当。单纯考虑供需的变化，对醋酸乙酯市场的单边趋势性影响作用或相对有限。
成本端：主要原料价格预计低位运行，成本端支撑较弱
冰醋酸和酒精是醋酸乙酯的上游原料，每生产一吨醋酸乙酯需要0.58吨的酒精和0.69吨的冰醋酸。酒精和冰醋酸的变动对醋酸乙酯的成本影响明显。从醋酸乙酯的成本结构上看，2023年，受酒精价格远高于冰醋酸价格的影响，酒精在醋酸乙酯的成本构成中占比较高，但酒精价格总体波动幅度较窄，而由于多家醋酸乙酯工厂自配有上游冰醋酸装置，且近年冰醋酸利润率较高，价格波动相对剧烈，对醋酸乙酯行业的指导意义愈发显著。
展望未来，中国醋酸市场供需端均有持续增长预期，但供应端增速或更快，因此不排除出现供应过剩的情况，预计醋酸价格低位震荡，2024年均价低于2023年。酒精受供需以及成本面的影响，预计2024年涨跌幅度相较2023年继续收窄，年均价同样低于2023年。故总体来看，未来醋酸乙酯成本面支撑较弱。
总结来看，2024年中国醋酸乙酯下游需求保持缓慢增长的态势，供应端也有新的产能投入运营，供需面从大方向上指引有限。而另一方面，上游原材料冰醋酸以及酒精的价格预计将总体保持在低位运行，或引导醋酸乙酯市场处于低位窄幅度盘整的状态，而受季节性消费变化的影响，上半年预计波幅有限，下半年先涨后跌的概率较大，年度价格重心预期难改下移态势。